Las acciones más valiosas de hoy ¿lo serán mañana?

El valor de una empresa no es una foto fija, por el contrario,  se comprende mejor comparada en el tiempo. Lo mismo sucede para el ranking global de las marcas más valiosas: observar cómo ha cambiado durante los últimos treinta años, es una herramienta estupenda para entender cómo ha evolucionado y mutado la economía global.

Existen diversas formas de valuar una empresa, pero la más común en la jerga bursátil, consiste en observar su capitalización de mercado (es decir, precio de todas las acciones multiplicado por el valor de cotización).

Viajando en el tiempo y remontándonos al año 1993, es decir, hace 30 años, quien lideraba el ranking era “General Electric” con una capitalización del mercado de 88b. La petrolera Exxon Mobil, ocupaba el segundo puesto con un market cap de 80b. El tercer lugar alcanzado por la empresa líder en consumo masivo Walmart, con 63b, Coca Cola posicionada en el cuarto lugar 54b, finalmente el top 5 lo ocupaba  Merck empresa líder en ciencia y tecnología en cuidado de la salud

Tres décadas después, ninguna de estas empresas se encuentra entre las cinco primeras de la lista. Dos acontecimientos rompieron las reglas del capitalismo global: la democratización absoluta de Internet con la llegada de la primera generación de smartphones, la posterior crisis del 2001, y finalmente  la crisis económica de 2008. 

¿Resultado final a las puertas de la tercera década del siglo? A excepción de la petrolera Saudi Aramco pple, las Big Tech acaparan los primeros puestos del market cap. Vale la pena destacar que, en 1993, como vimos antes tenía una capitalización de mercado de 88b, sin embargo, atónitos vemos hoy como, Apple vale unos 3000b, es decir, unas 34 veces lo que valía GE en 1993. Vale la pena destacar que, la inflación entre 1993 y 2023 fue de aproximadamente 140% en Estados Unidos. Por eso sería esperable encontrar una empresa, como la más valiosa, que ronde los 200/300B, sin embargo nos encontramos con que Apple tiene un valor equivalente a 10 General Electrics de 1993. 

Pese a que compañías como Coca-Cola y McDonald's siguen siendo importantes empresas de valor, sus marcas son hoy menos representativas de la economía global de lo que lo eran hace treinta años, cuando simbolizaban el capitalismo consumista del siglo XX.

La posición aparentemente sólida de las empresas más valiosas que cotizan en la bolsa de valores hace fácil suponer que estas acciones de primera clase serían buenas inversiones. Después de todo, ¿Qué podría pasar con gigantes como Apple, Microsoft, Amazon, Google y otras empresas principales en un mundo dominado por la tecnología? La respuesta es incierta, y la duda es si el sector tecnológico podrá mantener estos niveles a lo largo del tiempo como sí lo supieron hacer aquellas empresas que lideraban el ranking global hace tres décadas atrás. Y la respuesta ante esta duda indudablemente nos hace pensar en que la dinámica actual, el exceso de información y la obsolescencia cada vez más veloz son obstáculos a vencer por estas empresas en conseguir el hito obtenido por sus predecesoras (mantenerse en el top 100 luego de 30 años).

Hablando estrictamente de inversiones, quien optó por invertir en 1993 en Walmart, y aún mantiene su posición, se alzó con un rendimiento del 583% en US, es decir, aproximadamente un 6,5% anual durante 30 años (sin contar los dividendos de aproximadamente 1% anual adicional).  Tanto Exxon, como Coca y Merk rindieron entre 5% y 6% anual, es decir, cubrieron la inflación tranquilamente. El problema, paradójicamente ocurrió con General Electric, que solamente incrementó su market cap un 41%, es decir, prácticamente un 1,1% anual más dividendos(rendimiento muy por debajo de la inflación). En resumen, quien eligió el 80% de las empresas de mayor capitalización de hace 30 años gano dinero, y sólo perdió el que lo hizo en General Electric.

La pregunta que surge automáticamente es, si invertimos hoy en empresas como Apple, Microsoft, Google o Amazon, ¿tendremos una renta perpetua de 6,5% desde hoy y hasta el año 2053? Rendimientos pasados nunca aseguran rendimientos futuros en renta variable. 
 

(*) LOS RENDIMIENTOS NO INCLUYEN DIVIDENDOS