Notaliq: ¿Cómo funciona este nuevo instrumento del BCRA?
A partir de hoy, el Banco Central podrá utilizar este nuevo instrumento de política monetaria.
El Banco Central (BCRA) creó hoy finalmente las llamadas Notas de Liquidez (Notaliq), una nueva herramienta de política monetaria que tendrá tasa variable y que será una alternativa a las Letras de Liquidez (Leliq) a 180 días.
La noticia se dio a conocer en una jornada en que la entidad monetaria subió la tasa de referencia en 250 puntos básicos al 42,5% para las Leliq a 28 días, y la tasa de plazos fijos al 41,5%. Según se estableció, las Notaliq tendrán un plazo de 180 días y tasa variable en base al rendimiento efectivo anual de las Leliq.
¿Cómo funcionarán?
En concreto, el objetivo de las Notaliq es que los bancos puedan optar así entre un instrumento a tasa fija, como la Leliq a 180 días, o tasa variable. Las mismas cotizarán en el mercado, aunque sólo podrán ser adquiridas por los Bancos.
Es importante mencionar que su rendimiento estará atado a lo que ocurra con la Leliq, por lo que si esta última sube, la Notaliq pagará un rendimiento mayor aún.
En resumen, las Notaliqs poseen una tasa variable que se actualiza por Leliq a 28 días. Cada vez que se altera esa tasa, se aplica a los días restantes. Por ejemplo, si dentro de un mes se altera la tasa de las Leliq, se aplica la nueva tasa para los 150 días restantes. De esa manera, es como haber renovado la Leliq a 28 días. Hoy esa tasa es de 47 nominal anual (igual que la Leliq a 180 días)
¿Qué opinan los expertos?
Desde Cohen, indicaron al Cronista que "la creación de las Notaliq les permite a los bancos privados optar por un instrumento que los cubra en caso de nuevos incrementos de tasas, (a través de las Notaliq), o mismo hacerlo con una Leliq (tasa fija) si es que las estimaciones son de movimientos a la baja en las tasas de referencia".
A su vez, analistas de Portfolio Personal Inversiones (PPI) criticaron la creación del nuevo instrumento. "Nos llama la atención que el BCRA haya creado un nuevo instrumento a 180 días solo para bancos. Por un lado, entendemos la necesidad de estirar duration de la deuda del BCRA, pero esto canibalizaría la demanda por títulos del Tesoro que ha buscado el equipo económico y que hemos visto (parcialmente) en las últimas licitaciones. La gran ventaja de ser tasa variable es estar cubierto a futuras subas en la tasa de corto plazo, lo cual podría ser atractivo para los bancos", declararon.
Adrián Yarde Buller, economista jefe y estratega de Facimex Valores explicó al Cronista que las Notaliq están orientadas a evitar que caiga el rollover cuando se anticipe una suba de tasas: "Es un instrumento que sólo tiene atractivo para los bancos que lleguen al tope de Leliq a 28 días, ya que si no hay un premio por riesgo duration en las Notaliq los bancos siempre preferirán mantenerse en Leliq cortas".
