Obligaciones Negociables|15 de diciembre de 2021

MSU Energy sale a buscar dólares con una colocación primaria

Se licitará entre el 14/12 y el 17/12 hasta las 12hs. Posee pagos semestrales, con domicilio y Ley Arg. Licita Tasa Cupón.

Por Research de Bull Market Brokers

 

Desde el 1 de enero de 2019 Río Energy S.A. absorbió por fusión a UGEN S.A. y UENSA S.A., haciéndose cargo de los activos y pasivos de las mismas. Desde marzo 2019 cambió su denominación social a MSU Energy S.A. En la licitación de la Res. 21/2016 MSU Energy S.A. fue adjudicada con tres proyectos térmicos de ciclo simple, cada uno de 150 MW, con una potencia instalada conjunta de ciclo simple de 450 MW, y contratos con CAMMESA por 10 años en dólares. Los cierres de ciclo adjudicados bajo la Res. 287/2017 implican 100 MW de potencia adicional en cada sitio (sumando 300 MW adicionales), para totalizar 750 MW de capacidad instalada, habiendo finalizado el último de ellos en octubre 2020. Para los ciclos combinados los contratos también son con CAMMESA, en dólares y por 15 años desde el comienzo de las operaciones. El EBITDA anual esperado tras el cierre de ciclos es de unos USD 195 millones.

 

Riesgo de ingresos

El flujo de ingresos es estable y predecible, sin una gran dependencia de la eficiencia de las turbinas, dado que la mayor parte de los mismos derivan de la remuneración por disponibilidad de potencia (83% en 9M21, con un despacho promedio de 70%). Las tres centrales tienen tecnología de GE, que además garantiza una disponibilidad y un heat rate de 2.250 kcal/kWh (para ciclo abierto) y de 1.680 kcal/kWh (para ciclo combinado), haciéndose cargo de las penalidades que pudiera cobrar CAMMESA por incumplimientos en estos parámetros. Estos heat rates son bajos en comparación con los 2.400 kcal/kWh usuales de varias centrales térmicas en el país, lo cual aumenta las chances de ser despachadas. De acuerdo al informe del Ingeniero independiente (Sargent & Lundy LLC), estos valores de heat rate son alcanzables por las tres centrales. Al 3Q ́21 las centrales han tenido una disponibilidad del 99.1%.

 

  • Vencimiento: 21 Diciembre de 2023 (24 MESES)
  • Moneda de Pago de Capital e Intereses: Dólar (Billete).
  • Cupón: Se licita la tasa pero se estima un 5,00% ( rango potencial entre 5,00% y 6,00%)
  • Pagos de Intereses: SEMESTRALES
  • Amortización de Capital: El capital será amortizado integro al vencimiento (BULLET)
  • Precio de emisión: 100% del valor nominal (A la par).
  • Forma de Suscripción e Integración: DÓLARES
  • Fecha de Expiración: 17 de Diciembre a las 12:00hs
  • Liquida: El segundo día hábil posterior a la finalización de la suscripción
  • Monto Mínimo de Suscripción en VN: USD101 vn
  • Ley que Aplica y Domicilio de Pago: Ley y Domicilio Argentina
  • Tipo de Dólar: Especie 10.000 (TICKET con terminación en D)

Para suscribir a esta ON, podés hacerlo desde un broker de Bolsa, como Bull Market.