El S&P 500 podría colapsar un 40% por las altas valuaciones
Las ganancias empresariales son cíclicas y erráticas, y el índice de precio-beneficio ajustado cíclicamente indica que podrían dirigirse hacia un descenso en lugar de un aumento.
Por Gonzalo Andrés Castillo
Las tensiones en el mercado financiero continúan en septiembre, con el S&P 500 cayendo un 5,3% en tan solo 18 días de negociación hasta los 4.275 puntos. La causa aparente detrás de esta volatilidad es el repentino aumento de las tasas de interés a largo plazo; concretamente, el rendimiento del Tesoro a 10 años subió casi 50 puntos básicos en el mes, llegando al 4,55%.
A pesar de la turbulencia, algunas instituciones financieras como Goldman Sachs y Citigroup mantienen pronósticos optimistas para el 2023, sugiriendo que el S&P 500 podría mantenerse en niveles elevados. Sin embargo, un análisis más profundo realizado por los especialistas de la revista Fortune plantea preocupaciones significativas.
El problema central es la valoración actual del mercado. Las ganancias empresariales son cíclicas y erráticas, y el índice de precio-beneficio ajustado cíclicamente (CAPE, por su sigla en inglés) indica que podrían dirigirse hacia un descenso en lugar de un aumento. La métrica, calculada en alrededor de USD 160, se basa en una estimación realista de las ganancias futuras.
El desafío se agrava con el incremento en las tasas de interés, que alcanzaron su nivel más alto en dos décadas, lo que significa que los inversores podrían optar por inversiones más seguras, como bonos del Tesoro, en lugar de acciones, reduciendo la prima que normalmente se espera de la renta variable.
Teniendo en cuenta estos factores, el estudio apunta a que el S&P 500 podría caer significativamente. De hecho, un cálculo conservador basado en múltiplos PE históricos coloca al índice en alrededor de 2.720 puntos, lo que representa una disminución del 43% desde su nivel actual.
Aunque no es necesario que se produzca un colapso de esta magnitud, las proyecciones matemáticas muestran que una corrección importante es plausible, principalmente porque las valuaciones presentes podrían no ser sostenibles en un entorno de intereses más altos.
