Según Bloomberg, YPF es un "raro punto brillante" para la deuda argentina tras el impago de 2021
Desde Bloomberg destacaron la labor de la petrolera YPF, la cual "lidera las ganancias de los bonos de los mercados emergentes", y pronosticaron un brillante futuro.
Para Bloomberg, la situación de YPF cambió dramáticamente de un momento a otro. El medio destacó que "hace tan sólo 14 meses, la empresa argentina YPF SA era una pesadilla para los inversores que se vieron atrapados por una reestructuración de deuda en dificultades de 6.000 millones de dólares. Ahora, en un rápido cambio de rumbo, la centenaria petrolera estatal está produciendo los mejores rendimientos de renta fija de todos los mercados emergentes".
Esta opinión la sostuvieron con un análisis fundamental de la compañía; YPF, destacaron, recompensó a sus acreedores con "rendimientos superiores al 20% este año en algunos de sus bonos". Además, ponderaron la fuerte posición de efectivo que logró la empresa luego de la pandemia, en parte gracias a que "los tenedores de bonos acordaran retrasar 630 millones de dólares en pagos de deuda, ayudando a financiar las inversiones a largo plazo en Vaca Muerta, la vasta zona de esquisto de la Patagonia". Según su última presentación de resultados, YPF conserva 1.100 millones de dólares en efectivo y equivalentes a finales de 2021.
A la vez, se mostraron esperanzados con un cambio profundo de paradigma:
"Las repetidas promesas de los ejecutivos de invertir el largo declive de la producción de petróleo han empezado a hacerse realidad".
En febrero del año pasado, Fitch Ratings y S&P Global Ratings declararon a YPF en situación de impago, lo que provocó que "los rendimientos de la deuda de la compañía se sitúen por debajo de los bonos del Estado argentino, un fenómeno casi inédito en cualquier país dado que la deuda soberana suele considerarse la de menor riesgo". Aunque hay que tener cuidado del contexto internacional: Julián Yosovich, periodista financiero, opinó que "la suba de tasas es una amenaza para los bonos de emergentes ya que se les encarece el costo de financiamiento y de rolleo de su propia deuda, además de que se ven contagiados del contexto de mayor volatilidad en el mercado de renta fija americana".
El ejecutivo de la empresa Alejandro Lew, en diálogo con el medio, se mostró sorprendido de su propio crecimiento: el CIO opinó que "las cosas han evolucionado mucho mejor de lo que habíamos previsto. Si hubiéramos seguido bajando y no hubiéramos presentado un plan de capex importante, la situación se habría vuelto completamente insostenible".
La compañía se vio impulsada por aumento de los precios de los combustibles en medio del rally alcista del petróleo, cuyo suministro está ahora más en duda que nunca a causa del conflicto bélico, entre otras razones.
En cuanto a la acción de la empresa, $YPF alcanzó mínimos de 51 centavos de dólar en los meses posteriores a la reestructuración, pero ahora "los 750 millones de dólares de bonos de YPF con vencimiento en 2029 cotizan ahora a casi 72 centavos. Un rendimiento del 23% este año supera a todos los demás bonos de emisores soberanos y corporativos de los mercados emergentes", según un índice de Bloomberg, que muestra una pérdida media del 9,8; los bonos de YPF ocupan así cinco de los seis primeros puestos en 2022.
Riesgos
El panorama alentador contrasta con una situación más sombría para los acreedores de Argentina en general, resaltaron, "ya que el Fondo Monetario Internacional ha advertido de los riesgos de un nuevo programa de pagos. Esto ha colocado los rendimientos de la deuda cuasi-soberana de YPF en la extraña posición de negociar dentro del soberano".
Explicaron los precios de mercado alegando que los inversores están asignando menos riesgo a YPF por la reestructuración del 2021, sumado a la recepción de un préstamo de 300 millones de dólares de la Corporación Andina de Fomento en enero: "La compañía tiene 700 millones de dólares en vencimientos de deuda este año, con unos 400 millones de dólares procedentes de bonos internacionales que pagará en su mayoría con el préstamo de CAF" informaron.
Por último, remarcaron lo que significa, según ellos, el riesgo capital:
"El mayor riesgo para YPF es que opera en Argentina, lo que significa que podría verse afectada por los frecuentes cambios en las políticas económicas del país, incluidos los controles de divisas, y una inflación que supera el 50% anual".
