Por qué el principal estratega de JP Morgan ve un mercado "sobrevalorado"
El especialista Marko Kolanovic explicó que el S&P 500 es caro en 2,5 veces teniendo en cuenta las tasas de interés reales de la actualidad.
Por Gonzalo Andrés Castillo
Redactor especialista en finanzas y mercado de capitales
El S&P 500 ya cayó un 18% desde el máximo histórico de principios de 2022 hasta la actualidad, por lo que ahora cotiza por debajo de los 4.000 puntos. No obstante, todavía es "caro" teniendo en cuenta algunos factores macroeconómicos, según JP Morgan.
Marko Kolanovic, el principal estratega del banco, detalló que, contemplando las tasas de interés reales, el índice accionario está sobrevalorado en 2,5 veces. Además, relató que, si las tasas se mantienen elevadas por más tiempo, habrá destrucción de la demanda, menores márgenes y amortizaciones de activos.
"Los mercados de riesgo están desalineados con la política y el ciclo", sostuvo el especialista, considerado uno de los analistas más confiables de Wall Street. A su vez, comentó que existen riesgos geopolíticos que podrían impactar en la renta variable, los cuales aumentarán en un futuro cercano influyendo también en el mercado energético.
"En nuestra opinión, la recompensa por el riesgo de las acciones sigue siendo baja, lo que refuerza nuestra postura infraponderada en acciones", dijo Kolanovic.
A finales de enero, el ejecutivo ya se había mostrado pesimista con el mercado, indicando que "los fundamentos se están deteriorando", por lo que las acciones "tienen que chocar en algún momento".
"Las tasas de interés a corto plazo se movieron mucho en los últimos seis meses, y probablemente seguirán subiendo un poco y se mantendrán ahí", explicó, antes de agregar que los consumidores se endeudaron mucho y ya no son tan resistentes como en 2022.
Asimismo, Kolanovic afirmó creer que, con tasas de interés al 5%, tal como planea aumentar la Reserva Federal (Fed) para hacerle frente a la inflación, no se puede tener "una economía funcionando". "Algo tendrá que ceder, y la Fed tendrá que estremecerse", aseveró.
En este marco, el experto se está preparando para una nueva corrección del 10% o más en la primera mitad de este 2023. "¿Estará el S&P 500 en 3.600 puntos? ¿3.400? ¿3200? No tenemos una convicción muy fuerte. Pero creemos que la dirección es más baja", sentenció. Y concluyó: "Suele haber algún contagio o algo que sucede inesperadamente".
