Que los impuestos no decidan tu inversión

Si hay algo que caracteriza a nuestro país en materia de inversiones bursátiles es la incertidumbre y el cambio de las reglas de juego permanente. Idas y vueltas en restricciones para operar dólares, múltiples tipos de cambio, bonos que no están alcanzados por impuestos y que empiezan a estarlo, bonos que están gravados un año sí y otro no, y la lista sigue.

Todo esto genera profundas dificultades para aquellos que buscan realizar una inversión a través de la bolsa, que deben considerar múltiples variables y desde muchas ópticas. No sólo desde la óptica de un inversor (mirar los fundamentos y realizando análisis técnico de un instrumento) sino también considerar aspectos jurídicos (ley que posee un bono para el caso de litigio) e incluso impositivos.

En este último quiero hacer hincapié en el día de hoy: el impositivo.

A nadie le gusta pagar impuestos

Todos los años cuando llega el momento de preparar las declaraciones juradas impositivas, muchos inversores empiezan a pensar en el impacto impositivo de sus inversiones.

Fruto de estas, en los últimos días quienes asesoramos en materia de inversiones hemos tenido que responder más preguntas sobre impuestos que sobre los instrumentos financieros en sí.

Abajo te comparto un resumen de tratamiento impositivo de algunos instrumentos que se operan en la Bolsa:

La realidad es que mucho está exento, a diferencia de otras inversiones como los inmuebles que están gravadas en ganancias y bienes personales. Incluso los dólares de la caja de seguridad o el colchón pagan bienes personales, aunque no generen nada de rendimiento.

De todas formas, la gente quiere saber cómo hacer para no pagar impuestos o pagar lo mínimo posible. Pero creo que la preguntan que hacen es errada por lo que cuando me consultan esto les contesto con otra pregunta.

¿Querés ganar plata o no pagar impuestos?

El problema es que la gente se termina focalizando tanto en el impuesto que se olvida de la inversión que está realizando y que su principal preocupación tiene que ser el resultado que consiga con ella. Sí, el impuesto debe ser considerado como un costo más (junto a la comisión de tu bróker y otros que puedas tener), pero lo que realmente debe importarte es cuánto te queda después de todos los gastos e impuestos. 

Lo veamos primero con un ejemplo gráfico y después con ejemplos concretos de inversiones. Otra cosa que no gusta a muchos es el hecho de tener que pagar peaje. Supongamos que tenemos que hacer un viaje de 500km, pero para evitar pagar peaje tomamos un camino alternativo que hace que tengamos que hacer 200km más. ¿Acaso suena lógico? ¿No te gastás en nafta y tiempo lo que te ahorrás en el peaje? E incluso más.

Bueno, está claro que al eximir de impuestos a los plazos fijos en pesos, el gobierno busca incentivar que inviertas en pesos sin cláusula de ajuste. Incluso en los plazos fijos no pagás comisiones a tu bróker/banco si eso es lo que buscás.

¿Y la supertasa de bienes personales del exterior?

El otro punto que muchos están analizando es la aplicación de hasta el doble de alícuota en aquellos bienes del exterior. Esto buscando generar el incentivo para que dichas inversiones se realicen en Argentina.

Nuevamente lo que aconsejo es mirar el resultado final de una inversión. Supongamos que me encuentro gravado a la alícuota máxima del 2,25%. Esto debo mirarlo como un costo que disminuye el resultado de mi inversión.

Si estoy invirtiendo en Letras del Tesoro de los Estados Unidos cuyo rendimiento hoy es menor al 2%, cuando aplico el impuesto mi resultado termina siendo una pérdida. Lo mismo sucede en el caso de inmuebles en donde la rentabilidad esté por debajo de ese importe. O que incluso estando por encima de la alícuota el rendimiento sea tan bajo que no me justifica correr el riesgo de las nuevas regulaciones.

Diferente es el caso si el rendimiento de mi inversión es muy superior a eso. Supongamos que invierto en un ETF que replica el índice S&P 500 (SPY). En el último año acumula una suba de más de 33% en dólares y en lo que llevamos de 2021 un 17%. Claramente aplicar la alícuota aquí de bienes personales (y si le sumamos también el impuesto a las ganancias), igualmente nos estará arrojando un excelente resultado.

Dejame mostrarte en una tabla el rendimiento neto de diferentes inversiones:

¿Dejarías de invertir en algo que rinde 56% para no pagar un impuesto que como mucho puede ser del 1,25% si estás al tope de la escala? ¿Invertirías en algo que rinde 5% solamente para no pagar impuestos?

Y esto es sólo por lo que llevamos del año, por lo cual estos activos aún podrían seguir subiendo.