REM del BCRA: el mercado ahora ve inflación debajo del 2% recién en mayo

Las expectativas de inflación volvieron a moverse hacia arriba en el último informe difundido por el Banco Central, que reúne los pronósticos de economistas, consultoras privadas y entidades financieras. Según el más reciente Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), el ritmo de aumento de precios seguiría desacelerándose, pero el índice recién bajaría del 2% mensual a partir de mayo.

El trabajo se armó con las proyecciones de 46 especialistas, entre consultoras, centros de estudios y bancos. De acuerdo con esas estimaciones, la inflación de febrero rondaría el 2,7%, una cifra algo menor al 2,9% registrado en enero, aunque ligeramente más alta que la previsión que habían hecho en el informe anterior.

Inflación mensual y pronóstico anual

Dentro de las mediciones, los analistas también ajustaron al alza la proyección de la inflación núcleo, el indicador que deja afuera los precios regulados y los estacionales para observar la dinámica más estructural de los precios.

Para febrero estiman que ese índice se ubicaría en 2,5%, lo que representa una corrección de 0,4 puntos porcentuales respecto de la encuesta previa.

Aun con esas revisiones, el consenso de los economistas sigue marcando un proceso de desaceleración paulatina durante el año. Bajo ese escenario, el índice de precios recién perforaría el 2% mensual en mayo, consolidando una tendencia de baja más lenta de lo que se esperaba meses atrás.

Si ese recorrido se confirma, el mercado proyecta que la inflación acumulada de 2026 terminaría en torno al 26,1%, muy por debajo de los niveles que registró el país en los últimos años.

Qué esperan para el dólar oficial

El relevamiento del Banco Central también incluyó nuevas proyecciones para el tipo de cambio mayorista, la referencia que utiliza el mercado para seguir la evolución del dólar oficial.

Según las estimaciones de los analistas, el dólar mayorista llegaría a $1.429 en marzo. Para el cierre de 2026, en tanto, el consenso de las consultoras lo ubica cerca de $1.707.

De concretarse ese número, el tipo de cambio mostraría una suba interanual de 17,9%, un avance menor al de la inflación prevista. En otras palabras, el peso registraría una apreciación en términos reales, ya que el dólar crecería a un ritmo más lento que los precios.

Además, el REM marcó un leve recorte en las expectativas cambiarias frente al informe anterior. El valor proyectado para marzo bajó $73, mientras que la estimación para fin de año se redujo en $43.

Actividad económica, empleo y comercio exterior

El informe también incluyó estimaciones sobre la marcha de la economía. En ese terreno, los analistas prevén que el Producto Interno Bruto (PIB) habría crecido 0,8% en el cuarto trimestre de 2025 frente al trimestre anterior.

Para el arranque de 2026 proyectan una expansión algo mayor: 1% en el primer trimestre y cerca de 0,9% en el segundo.

En el frente laboral, el REM anticipa que la tasa de desempleo se mantendría relativamente estable. El consenso de los especialistas la ubica en torno al 6,7% de la población económicamente activa, tanto para el cierre de 2025 como para fines de 2026.

Respecto del comercio exterior, las estimaciones del mercado apuntan a un año con saldo positivo. El relevamiento calcula exportaciones por US$92.737 millones e importaciones por US$80.204 millones, lo que dejaría un superávit comercial cercano a US$12.533 millones.

Más allá de la tendencia descendente que marcan las proyecciones, los economistas siguen atentos a la evolución de los precios regulados, el tipo de cambio y los salarios, tres variables que suelen tener impacto directo en la dinámica inflacionaria.

En ese contexto, varios analistas remarcan que el desafío para los próximos meses será sostener la desaceleración sin que aparezcan nuevos factores que presionen sobre los precios, en un escenario donde la economía empieza a mostrar señales de recuperación gradual.