JPMorgan advierte que la deuda global y la caída de la población presionarán las tasas de interés en los próximos años
El banco de inversión señaló que el deterioro de la disciplina fiscal y la desaceleración demográfica podrían impulsar un nuevo ciclo de tasas más elevadas. La deuda mundial ya asciende a USD 251 billones, según datos del FMI.
Por redacción
La economía mundial enfrenta un escenario cada vez más desafiante. Un informe de JPMorgan alertó que el crecimiento de la deuda y la disminución de la población ejercerán una presión alcista sobre las tasas de interés en los próximos años, en un contexto marcado por déficits fiscales persistentes y un menor margen de maniobra para los gobiernos.
La advertencia se produce luego de que el Fondo Monetario Internacional (FMI) estimara que, durante 2025, empresas, hogares y Estados acumularon una deuda global de USD 251 billones. De ese total, la deuda pública representa aproximadamente USD 100 billones, un nivel que, según JPMorgan, está comenzando a limitar la capacidad de los gobiernos para responder a futuras crisis.
En un informe liderado por la estratega Joyce Chang, el banco identificó las denominadas "seis D" que definirán la economía global en los próximos años: déficit, desregulación, descarbonización, despoblación, desglobalización y desdolarización.
Sin embargo, el análisis pone el foco en dos factores considerados especialmente relevantes: el aumento de los déficits fiscales y la despoblación. Para JPMorgan, ambos elementos están configurando un entorno estructural de tasas más elevadas y mayor presión sobre los mercados financieros.
"La disciplina fiscal está colapsando en distintos rincones del mundo y el predominio fiscal está eclipsando a la política monetaria", sostiene el informe. Según la entidad, los elevados déficits obligarán a los gobiernos a financiarse a costos cada vez más altos, incrementando la rentabilidad exigida por los inversores para mantener deuda soberana de largo plazo.
La preocupación se intensificó tras los recientes estímulos fiscales implementados en diferentes economías durante la crisis vinculada a Irán. De acuerdo con el FMI, numerosos gobiernos aumentaron el gasto público o redujeron impuestos sin establecer mecanismos claros para recuperar el equilibrio fiscal en el mediano plazo.
En el caso de Estados Unidos, JPMorgan considera que la combinación de una deuda creciente, tasas de interés elevadas y una limitada voluntad política para avanzar en una consolidación fiscal apunta a un incremento de la denominada "prima por plazo", es decir, la rentabilidad adicional que los inversores demandan para adquirir bonos de largo vencimiento.
No obstante, el banco remarcó que Estados Unidos mantiene ventajas significativas frente a otras economías. El país continúa siendo considerado el refugio más seguro en períodos de tensión geopolítica, lo que le permite sostener mayores niveles de endeudamiento sin generar impactos inmediatos sobre su estabilidad financiera.
Aun así, JPMorgan advirtió que esta posición privilegiada no es ilimitada. El informe señala que acontecimientos de gran magnitud —como conflictos militares, crisis energéticas o un deterioro político y económico significativo— podrían afectar la percepción de seguridad que actualmente sostiene la demanda por activos estadounidenses.
Por otra parte, la entidad destacó que la reducción de la población en numerosas economías desarrolladas tendrá consecuencias de largo plazo. Una menor cantidad de trabajadores implica una reducción del crecimiento potencial y una mayor presión sobre los sistemas previsionales y de salud, factores que podrían ampliar aún más los déficits públicos.
Con una deuda global en máximos históricos y desafíos demográficos cada vez más evidentes, JPMorgan concluyó que el mundo se encamina hacia una etapa en la que el costo del financiamiento podría mantenerse elevado durante más tiempo del previsto.
