Esto es lo que realmente está impulsando los rendimientos de los bonos del Tesoro

Los analistas de DataTrek desafían la idea generalizada en Wall Street de que los déficits federales son el factor clave que impulsa los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, contradiciendo la perspectiva de Moody's Investors Service, que recientemente cambió la calificación crediticia de Estados Unidos de "estable" a "negativa".

Según la consultora, la política monetaria, las presiones inflacionarias estructurales y las preferencias de los inversores globales son determinantes más importantes.

"Las agencias de calificación tienen un papel importante en los mercados de capitales, pero sus decisiones no deberían ser el único factor en cómo los propietarios de activos eligen asignar capital", destacaron los expertos en una nota publicada el domingo.

Para respaldar su argumento, señalaron la diferencia en los rendimientos entre los bonos alemanes y los del Tesoro estadounidense. A pesar de que el déficit federal de EE. UU. es actualmente del 6% del producto bruto interno, en comparación con el límite del 3% establecido por el gobierno alemán, la brecha en los rendimientos es solo del 1,9%, considerablemente menor que el pico de 2,8 puntos porcentuales en noviembre de 2018.

La especulación sobre una caída adicional en el mercado de bonos estadounidenses se basó en la rebaja de la calificación de largo plazo de EE. UU. por parte de Fitch en agosto. Sin embargo, la firma de investigación reiteró que las preocupaciones sobre la acumulación de deuda y los déficits no son los principales impulsores de los retornos de la deuda estatal

"Por muy importantes que sean los déficits por muchas razones, no son el principal impulsor de los rendimientos de los bonos del Tesoro", escribió DataTrek. "Al menos todavía no. Si lo fueran, Estados Unidos estaría pagando mucho más que Alemania por emitir bonos", añadió.