El plan de los bancos para terminar con la "bomba de Leliqs"

A través de un comunicado, la Asociación de Bancos Argentinos (Adeba) explicó cuál podría ser la mejor forma de desarmar el stock de $20 billones de Leliqs y otros pasivos remunerados que representa cerca del 10% del producto bruto interno de Argentina y no deja de preocupar al gobierno actual y al que viene.

"Los pasivos remunerados del BCRA conocidos popularmente como Leliqs son los títulos que tienen los bancos como respaldo de los depósitos en pesos. Son una herramienta de política monetaria utilizada para esterilizar el exceso de pesos, que la autoridad monetaria coloca diariamente a través de subastas. Su manejo es uno de los desafíos que enfrentará el próximo gobierno a la hora de diseñar su programa económico. Pero no es más que eso, un desafío", detalló la organización.

Posteriormente, indicó que se espera que el gobierno de Javier Milei que arranca el próximo 10 de diciembre "apague las dos turbinas que hicieron crecer las Leliqs", es decir, el financiamiento monetario al Tesoro y la compra de títulos públicos por parte del Banco Central. Solo estos factores significaron una emisión monetaria de $6,8 billones en los últimos doce meses que fueron absorbidos vía Leliqs.

Adeba comentó que el BCRA tiene títulos en pesos del Tesoro que adquirió a precio de mercado por el equivalente de la mitad de Leliqs. "La venta de esos títulos, una vez que surja apetito del mercado, generaría el proceso inverso: absorción de pesos y reducción del stock de Leliqs", sostuvo.

Por otra parte, el documento enfatizó en que otro punto clave del plan debería ser la remonetización de la economía, teniendo en cuenta que, en agosto, la demanda de base monetaria fue del 2,6%, ubicándose en uno de los niveles históricos más bajos.

"Es de esperar que un nuevo gobierno restablezca, al menos, un mínimo de confianza y aumente la demanda de dinero (circulante en poder del público). Si la base monetaria pasara del 2,5% actual al 5% (que está por debajo del promedio de los últimos 15 años), esto permitirá una reducción adicional del stock de Leliqs de $6 billones (30% del stock actual)", mencionó Adeba.

Por último, se apuesta a una baja del rendimiento de estos instrumentos financieros. "El plan económico del nuevo gobierno seguramente preverá iniciar con un tipo de cambio real alto y una fuerte baja del gasto público convergiendo rápidamente al equilibrio fiscal. En este contexto, las tasas de interés que demandarán los depositantes de plazos fijos (que determinarán a su vez la tasa de las Leliqs) estarán más influidas por la tasa de devaluación esperada que por la inflación esperada, que será mayor por varios factores", relató la entidad.

Y concluyó: "Este menor rendimiento en términos reales, sumado a la reducción del stock total, hará que el peso de los intereses de las Leliqs sobre la inflación sea menor y decreciente en el tiempo".