Cómo comprar dólares si hay cepo

El tema del dólar es muy recurrente en los inversores argentinos debido a lo detallado en el artículo anterior. Básicamente la devaluación de la moneda y la inflación de los precios en los productos domésticos hacen menos atractiva la inversión en pesos. Como concluimos en la nota de la semana pasada, existe mucha inestabilidad en la Economía Argentina, por lo tanto, nada es absoluto, quiero decir que la estrategia de inversión debe ser cambiante y adecuarse al contexto dinámico en el que vivimos. Aunque existen ventanas temporales con oportunidades, para poder aprovecharlas hay que saber interpretarlas.

En la columna de la semana pasada obtuvimos, con un simple ejercicio a través del análisis de la evolución de la cotización del dólar y de los precios, una receta que todo Inversor local conoce y es: “Comprar dólares para su atesoramiento”. Esta estrategia, muchas veces no es la óptima, es decir que existen momentos en los que el dólar se mantiene quieto en su cotización frente a la moneda local, pero en la mayoría de los períodos acompaña a la inflación y hasta la supera. Por lo tanto, la inversión de comprar dólares con pesos ha sido siempre una buena forma de al menos preservar el valor de los Ahorros. Pero ahora el planteo de este artículo es cómo comprarlos cuando existen regulaciones que impiden hacerlo en un Banco, casa de cambio o cualquier institución formal. Actualmente nos encontramos en uno de esos períodos, donde el llamado “Cepo Cambiario” llegó para quedarse, es decir, no se utiliza como una medida transitoria y acomodaticia sino como una política de gobierno para desincentivar la compra de dólares. Claro está que estas recetas ya fueron puestas en práctica en distintos períodos y como veremos en el siguiente gráfico siempre llevaron a resultados indeseados “¡Mayor Devaluación!”. Este tipo de políticas son un claro ejemplo de “Profecía autocumplida” explicado con un ejemplo fácil, aplicar un remedio incorrecto para una enfermedad sólo acrecienta y hasta la provoca con una mayor intensidad, haciendo aún peor su desenlace.

Veamos qué pasó tanto en los períodos [2011-2016] y [2019 – Actual] con la evolución del tipo de cambio de los distintos tipo de dólar que esta medida generó:

¿Por qué aparecen distintos tipos de cotizaciones del dólar?

Bueno, sencillamente el Mercado realiza un desdoblamiento en distintos dólares cuando existen situaciones arbitrarias que hacen generar costos, impuestos y trabas en las fuerzas naturaleza del Mercado (Oferta y Demanda). Por esta situación siempre existen grandes negocios que generan distorsiones y, acompañado a eso, beneficios para unos y perjuicio para otros. Esa es la explicación de la llamada “Brecha Cambiaria” donde como consecuencia comienzan a cotizar distintos tipos de cambio (dólares) de acuerdo con el precio determinado esta vez por una Oferta y Demanda fracturada. Ejemplo: Dólar MEP, Dólar CCL, Dólar Blue, entre otros.

El tema de la Brecha es muy interesante porque, como se detalla arriba, es una situación generada por políticas de gobierno e históricamente sus efectos fueron en detrimento del bienestar de la Economía. Claramente las distorsiones impuestas generan mayores costos que beneficios debido a que se desestabiliza la “confianza” tanto interna como externa de la Economía Local (distinto es tener una política de tipo de cambio administrado, pero es una temática que excede al propuesto en este artículo). Desde ya, la ampliación de la Brecha cambiaria es algo que comienza a preocupar debido a que cuanto más extensa es, más profundo son los efectos provocados (por eso en los gráficos presentados no es casualidad que la toma de medidas cada vez más restrictivas para achicar la brecha, sólo intensificó más aún la futura devaluación).

¿Cómo comprar dólares cuando existen estas restricciones?

Siempre el Inversor individual tuvo la posibilidad de utilizar mecanismos de Mercado y secundarios (informales) para hacerse de los dólares. Vamos a explicar cómo se pueden obtener con la primera alternativa, ya que la segunda es “ilegal”.

La operatoria de compra “Dólar MEP” (Mercado electrónico de Pagos) consiste en realizar una operación con títulos en el Mercado para poder obtener como resultado final los dólares billetes. Para que exista esta posibilidad es necesario que un mismo título tenga cotización en el Mercado con las dos monedas (pesos y dólares). De manera muy sencilla, cualquier inversor puede realizar esta operatoria comprando por ejemplo un Bono AL30 en pesos y luego del parking establecido (medida de regulación que obliga al comprador del título tenerlo en cartera un período de tiempo) venderlo en dólares (generalmente cotizan con el mismo “ticker” pero con una letra “D” al final, en este caso es el AL30D). Esta operación de venta acreditará los dólares en nuestra cuenta con lo cual quedaría cerrado la compra indirecta del dólar (ingresamos pesos para comprar y recibimos dólares en la venta). Lo que se publica habitualmente en todos los paneles de cotización del dólar MEP es un promedio diario del tipo de cambio MEP que arroja esta operación. Es muy fácil obtenerlo, es simplemente realizar una división entre el precio en pesos del título dividido el precio en dólares del mismo título al cual podríamos venderlo (tener en cuenta que hay que sumarle las comisiones que el bróker nos cobrará por realizar ambas operaciones).

Ejemplo a cotización del día Lunes 12 de Abril:

Realizar esta operación. como hemos visto, es muy sencillo, sólo requiere tener acceso al Mercado para poder comprar y vender los títulos. Puede realizarse con una cuenta títulos desde un Banco, pero mi recomendación es que lo realicen desde una cuenta directamente con un Bróker de Mercado ya que las comisiones son muy inferiores y por lo tanto el tipo de cambio resultante será mucho más conveniente (dicho de una forma más fácil, obtendremos más dólares por la misma cantidad de pesos).

Pueden consultar en Bull Market Brokers para hacer una apertura de cuenta sin ningún costo. También me encuentro a su disposición por cualquier ayuda que pueda brindarles.

Finalmente, hay aplicaciones que están automatizando esta operación, pero si esta es recurrente y además de importes considerables, puede ser mejor utilizar un bróker para poder seleccionar el activo que esté mejor posicionado y de esta forma obtener un tipo de cambio más conveniente (para ello pueden consultar con su asesor financiero).