Resumen Bursátil de la semana: Ola de optimismo

El FMI aprobó el viernes la revisión del acuerdo de Facilidades Extendidas y habilitó un desembolso de USD 1.000 millones. Los fondos llegan cuando el BCRA acumula USD 1.696 millones en compras netas en el MLC durante mayo, su mejor ritmo del año. La agencia Fitch subió la calificación soberana de Argentina en la semana, acercando al país al umbral de la categoría B de crédito. El Merval cerró con una ganancia de 3,7% en dólares y el riesgo país en 516 puntos básicos.

FMI y reservas: el desembolso que cierra mayo

La aprobación llegó con una salvedad: el comunicado del Fondo confirmó que Argentina no cumplió la meta de reservas netas de diciembre. Aun así, el organismo reconoció el ritmo de acumulación del BCRA en el mercado cambiario y validó la hoja de ruta del programa. Solo el jueves el Central compró USD 145 millones, con el tipo de cambio spot cediendo 0,5% en esa rueda. Mayo se perfila como el mes de mayor compra del año: USD 1.696 millones en 20 ruedas, con cinco por delante. El Gobierno descartó remover los controles cambiarios en el corto plazo y el spot opera estabilizado en torno a $1.400. El carry trade capitalizado a tasa TAMAR acumula 100% de retorno en dólares CCL desde diciembre de 2023, con marcada aceleración desde enero de este año. El AO28 medido contra el tipo de cambio cable rinde más del 10% anual, lo que sostiene la demanda de deuda local en dólares frente a las colocaciones externas.

Bolsa: bancos lideran en la mejor semana del mes

El equity local registró su mejor semana del mes. El S&P Merval avanzó 3,2% en pesos el jueves con un volumen de $101.749 millones — equivalente a 3,7% en dólares en la semana. El sector bancario lideró con una suba de 4,9%; BBAR fue la acción de mayor avance con 8,5%, impulsada por la expectativa de mejora de márgenes en un contexto de tasas que empieza a normalizarse. Los Globales sumaron 0,3% en Nueva York y los tramos largos volvieron a operar con rendimientos de un dígito. El riesgo país comprimió durante la semana y cerró en 516 puntos básicos. El Consumo Discrecional fue el único sector en rojo, con una caída de 0,6%. El upgrade de Fitch reforzó el apetito por activos locales y empujó la compresión de spreads respecto de los niveles de comienzo de semana.

Actividad: récord histórico con brecha en el humor social

El EMAE de marzo subió 3,5% mensual y 5,5% interanual, alcanzando su máximo histórico en la serie desestacionalizada. Todos los sectores crecieron en términos anuales, salvo Administración Pública. El arrastre estadístico para 2026 trepó a +2,2% y el primer trimestre acumuló 0,5% frente al cuarto de 2025. El sector energético aportó en abril un superávit comercial de USD 1.400 millones, sosteniendo el flujo de divisas con independencia del agro. La contracara es el humor social: la confianza del consumidor rebotó 1,3% mensual en mayo, pero acumula una caída de 11,9% desde enero y 11,8% en términos interanuales. El alza estuvo impulsada por las percepciones del presente (+1,9%); las expectativas futuras avanzaron apenas 0,2%. La brecha muestra cuánto del rebote macroeconómico todavía no llega al bolsillo de los consumidores.

La semana que viene

Los mercados no abren hasta el martes 26: el lunes 25 es feriado en Argentina y Memorial Day en Estados Unidos. Este martes ingresarían a reservas los USD 1.000 millones del FMI. El miércoles 27, el MECON lícitará vencimientos por $11,0 billones; el Fisco llega con $5,5 billones depositados en el BCRA y un giro de utilidades pendiente de $6,0 billones. En la curva de tasa fija, solo los Boncap de abril y mayo 2027 rinden por encima de 2% mensual; los nuevos Duales operan en torno a la última referencia del primario. El lunes 25 se publica el Índice de Confianza en el Gobierno (UTDT), un termómetro del humor político previo a las elecciones de 2027.