Estratega de Wall Street proyecta una caída del 30% en el S&P 500
David Rosenberg comentó que "el mercado suele tocar fondo en la sexta o séptima entrada de la recesión".
Por Gonzalo Andrés Castillo
Redactor especialista en finanzas y mercado de capitales
El índice S&P 500 ya se recuperó cerca de un 18% desde el mínimo de octubre de 2022 hasta la actualidad y alcanzó valores no vistos desde agosto. Sin embargo, el estratega David Rosenberg cree que la tendencia bajista aún no terminó.
Para el execonomista jefe de Merrill Lynch y actual presidente de Rosenberg Research & Associates, "la recesión apenas comienza" y "el mercado suele tocar fondo en la sexta o séptima entrada de la recesión", justo "en lo profundo del ciclo de relajación de la Fed".
Por este motivo, el especialista considera que la entidad monetaria detendrá por primera vez su actual ciclo de ajuste durante este 2023, pero antes de eso el S&P 500 podría caer un 30% desde la cotización actual.
"No hay nada en este momento en mi colección de métricas que me diga que estamos cerca de tocar fondo. 2022 fue el año en el que la Fed endureció la política agresivamente y eso se mostró en el mercado en una compresión en el múltiplo de precio-beneficio de aproximadamente 22 a alrededor de 17", explicó Rosenberg.
"La historia en 2022 fue sobre lo que las subidas de tasas le hicieron al múltiplo del mercado; 2023 se tratará de lo que esos aumentos de tasas hagan a las ganancias corporativas", añadió. Posteriormente, sostuvo que un "múltiplo sensato" para el mercado actual teniendo en cuenta las tasas de interés sería de 15 veces las ganancias, lo que sumado a un entorno de beneficios de recesión resulta en un índice cercano a los 2.900 puntos.
"Esto es pura matemática. Todo lo que el mercado de valores es en cualquier momento son las ganancias multiplicadas por el múltiplo que desea aplicar a ese flujo de ganancias. Ese múltiplo es sensible a las tasas de interés", relató.
"El mercado alcanza su punto máximo cuando comienza a ver venir la recesión. El próximo mercado alcista comenzará una vez que los inversores comiencen a ver la recuperación", destacó el empresario de Wall Street. A modo de cierre, dijo que no ve un escenario como el de la crisis de 2008, sino más bien uno similar al de la década de 1980, que envolvió a la industria de ahorros y préstamos.
