El mercado prevé inflación del 22,4% para 2026 pese a un dólar estable
Según el Relevamiento de Expectativas de Mercado, la inflación superará ampliamente el 10,1% oficial, manteniéndose por encima del 2% mensual hasta mayo, con un aumento en la desocupación y una recuperación económica moderada.
El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) difundido por el Banco Central (BCRA) revela que los analistas anticipan una inflación del 22,4% para 2026, cifra que más que duplica el 10,1% previsto en el presupuesto oficial. Esta proyección surge de la consulta a 45 economistas entre el 28 y 30 de enero, justo antes de que el Gobierno postergara la actualización del Índice de Precios al Consumidor (IPC), un hecho que afectó la credibilidad oficial.
Se estima que la inflación cerró enero en un 2,4% mensual y se mantendrá por encima del 2% hasta mayo, con valores entre el 2,1% y 2,3% en los primeros meses del año. A partir de junio, la tasa descendería levemente, ubicándose entre 1,8% y 1,9%, con un posible piso de 1,5% hacia julio. La medición núcleo, que excluye precios estacionales y regulados, seguiría una tendencia similar.
En cuanto al tipo de cambio, el dólar se mantendría estable durante todo el año sin superar las bandas cambiarias vigentes. La mediana de las proyecciones lo sitúa en $1475 para febrero y cerca de $1750 a fin de año, lo que implica una variación interanual del 20,9%, inferior a la inflación nominal esperada.
Respecto a las tasas de interés en pesos, se anticipa una reducción gradual. Partiendo de un 31,8% Tasa Nominal Anual (TNA) en febrero, se proyecta que la Tasa de Política Monetaria (TAMAR) bajará a un rango entre 22,4% y 23,3% hacia fin de año, con una tasa efectiva mensual que disminuiría de 2,6% a entre 1,8% y 1,9%.
El REM también refleja una recuperación moderada de la actividad económica, con un crecimiento estimado entre 0,9% y 1% para el primer trimestre, tras un avance ajustado por estacionalidad del 0,1% en el cuarto trimestre de 2025. Se prevé que el Producto Bruto Interno (PBI) real aumente entre 2,7% y 3,2% durante 2026, muy por debajo del 5% planteado por el Ejecutivo en su presupuesto.
En materia laboral, la tasa de desocupación abierta, calculada en 6,7% para el último trimestre de 2025, podría superar nuevamente el 7% durante la primera mitad del año, evidenciando dificultades persistentes para la generación de empleo. Sobre la balanza comercial, el mercado anticipa un superávit cercano a los USD 11.175 millones en 2026, sustentado en exportaciones por USD 91.885 millones e importaciones por USD 80.710 millones, ambos valores ligeramente superiores a la encuesta previa.
Finalmente, la proyección del resultado fiscal primario para el Sector Público Nacional No Financiero indica un superávit de $16,0 billones, incrementando en $18.000 millones respecto al REM anterior. El promedio de los principales analistas lo ubica en $15,5 billones, sin expectativas por debajo de $9,0 billones. Los analistas advierten que la persistente inflación alta y la lenta recuperación económica podrían afectar el poder adquisitivo y generar presiones sociales, lo que plantea desafíos importantes para la política económica del próximo gobierno.
