El dólar mayorista llega a $1515 y el mercado mira hacia arriba: ¿hasta dónde puede llegar?

El dólar mayorista, el termómetro fino del mercado cambiario, opera en estos días en torno a los $1515, después de haber cerrado la primera rueda de agosto con una suba de $5 que lo llevó a ese nivel. El dato no es menor: la divisa comercial se encuentra en su zona más alta del año, y los operadores empiezan a preguntarse si este es un techo o apenas una estación de paso.

El Gobierno, a través del Banco Central, mantiene una suerte de "techo de facto" sobre la cotización mayorista alrededor de los $1500, una barrera psicológica que se perforó en las últimas ruedas. Sin embargo, el margen de flotación formal que permite el esquema de bandas cambiarias es mucho más amplio. Según datos del BCRA, el límite superior de la banda se ubica en los $1856,10, un número que, de momento, parece una utopía pero que marca el horizonte regulatorio .

Lo que preocupa en los escritorios de las principales consultoras es la dinámica inflacionaria. Con un IPC en la Ciudad de Buenos Aires que repuntó al 2,9% en julio, y un número nacional en torno al 2,1%, el esquema de devaluación administrada (que ajusta la banda por el IPC con dos meses de rezago) podría quedar nuevamente rezagado frente a una inflación que no termina de ceder . Esto, en la práctica, genera una presión devaluatoria latente que el mercado descuenta en las cotizaciones futuras.

"El mercado está atento a la evolución de las tasas de interés, el tipo de cambio y la inflación", señalan los analistas, en un contexto donde la brecha entre el blue y el oficial se mantiene en mínimos históricos (apenas un 2,64%), una anomalía en la historia económica argentina reciente que podría no ser sostenible .

Otro factor que alimenta la incertidumbre es la acumulación de reservas. El BCRA sigue comprando dólares en el MULC, sumando compras por más de 13.000 millones de dólares en el año, pero el mercado se pregunta si este ritmo de acumulación es suficiente para sostener el esquema cambiario en un escenario electoral que se avecina .

Por ahora, el dólar tarjeta, el más caro de la plaza, ya se acerca a los $2000, mientras que el CCL opera en los $1600 y el MEP ronda los $1543, mostrando una convergencia que el equipo económico festeja, pero que los inversores más veteranos miran con recelo . La lógica indica que, si la inflación no se domestica, el techo de los $1515 será apenas un recuerdo y la suba del dólar será una consecuencia ineludible.