Por qué Goldman Sachs visualiza un S&P 500 cada vez más caro

Según los estrategas de Goldman Sachs, la alta valoración del S&P 500 es razonable y podría aumentar aún más este año a medida que los rezagados del índice se unan al aumento de ganadores impulsados por la inteligencia artificial.

Aunque el escenario base del banco de inversión es que la relación precio-beneficio (PE, por su sigla en inglés) del S&P 500 se reduzca ligeramente a 19 veces desde el nivel actual de aproximadamente 20 para fines de 2023, los estrategas liderados por David Kostin dijeron que los riesgos para las valuaciones ahora están sesgados al alza.

De acuerdo a los especialistas, el sólido crecimiento económico y la disminución de la inflación hacen que sea poco probable que la alta valoración de las siete principales acciones líderes del repunte de este año disminuya.

Si el múltiplo de los 493 miembros restantes se expande, la relación PE del S&P 500 podría aumentar a 21, con el punto de referencia subiendo a 4.825 puntos, aproximadamente un 6% por encima de la cotización actual.

En febrero, Kostin pronosticó incorrectamente que el rebote de las acciones estadounidenses no se extendería, mientras que, a mediados de junio, predijo que las ganancias continuarán a medida que la tendencia alcista se expanda más allá del sector tecnológico.

En este contexto, la amplitud del S&P 500 ha mejorado significativamente, con 154 acciones en el indicador cotizando a solo un 5% de su máximo de 52 semanas y unas 320 acciones dentro del 15% de su máximo de un año.

En base al análisis de Goldman Sachs, también ayudan a defender los múltiplos de acciones más altos la caída de la inflación en EE. UU. y la disminución de los rendimientos de los bonos. Si el retorno real del Tesoro estadounidense a 10 años cae 50 puntos básicos hasta el 1% y la brecha de rendimiento se mantiene constante en 363 puntos básicos, implicaría una relación PE de 21,6 veces para el S&P 500 y un nivel de 4.975.