Las acciones de software brillaron en agosto, pero septiembre podría traer más volatilidad

El mercado de software cerró agosto con un desempeño extraordinario, aunque el comportamiento histórico de septiembre plantea un escenario menos favorable. El ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) avanzó más del 16% durante el mes, mientras que el ETF iShares Semiconductor (SOXX) terminó con una ganancia de apenas 1%. En el mismo período, el S&P 500 subió algo más del 2,5%.

El contraste fue especialmente marcado después de mediados de agosto. Las acciones de semiconductores perdieron gran parte de sus avances, mientras el software continuó escalando. También retrocedieron los sectores vinculados con la infraestructura física necesaria para desarrollar la inteligencia artificial, incluidos equipos eléctricos, infraestructura energética, redes y construcción.

La divergencia entre software y semiconductores alcanzó niveles récord. Entre los principales ganadores apareció Atlassian (TEAM), cuyas acciones casi se duplicaron en agosto, registrando su mejor mes hasta la fecha. Palantir (PLTR) ganó más del 50%, mientras Salesforce (CRM) avanzó más del 40%, también con su mejor desempeño mensual desde 2005. ServiceNow (NOW) subió más del 30% y CrowdStrike (CRWD) aumentó más del 20%.

En contraste, el mercado de chips sufrió una fuerte corrección durante la segunda mitad del mes. Desde el 17 de agosto, 58 de las 61 acciones de semiconductores incluidas en una cesta de Yahoo Finance registraron pérdidas. En conjunto, esa caída representó aproximadamente USD 1,1 billones menos en valor de mercado.

El comportamiento del sector de software también fue excepcional desde una perspectiva histórica. El índice S&P de software, que ofrece una medición más amplia, subió aproximadamente un 14% en agosto. Se trató de su mejor agosto desde que existen registros, que comienzan en 1990.

Yahoo Finance analizó los 12 repuntes más fuertes del sector durante agosto desde 1990 para evaluar qué ocurrió posteriormente. Los resultados muestran que el software históricamente permaneció relativamente estable hasta el 15 de septiembre, con una ganancia media cercana al 1%. Para ese momento, los semiconductores acumulaban una caída aproximada del 1%.

La segunda mitad de septiembre presentó un panorama más complicado. Entre el 15 de septiembre y el cierre del mes, la rentabilidad media del software fue negativa en aproximadamente 1%. Durante ese mismo período, el S&P 500 cayó casi un 2%, mientras los semiconductores retrocedieron alrededor de un 3,5%.

Estos antecedentes deben interpretarse con cautela. Doce observaciones representan una muestra reducida, por lo que los datos describen una tendencia histórica y no constituyen una predicción. Además, septiembre suele ser un mes débil para el S&P 500 y la volatilidad tiende a aumentar al finalizar el verano.

Así, septiembre comienza con una configuración muy diferente. El software llega con un impulso excepcional, mientras buena parte de las operaciones relacionadas con la infraestructura física de la inteligencia artificial se encuentra a la defensiva. Agosto demostró que el liderazgo del mercado puede cambiar rápidamente. Ahora, la atención estará puesta en determinar si el fuerte avance del software puede mantenerse durante un período estacionalmente más desafiante. Los inversores deberán evaluar si las valuaciones actuales justifican la continuidad del entusiasmo por el software tecnológico.