Los hedge funds se lanzan al mercado inmobiliario japonés de USD 165.000 millones
En los últimos años, los precios de las propiedades en Japón aumentaron significativamente, especialmente en las zonas metropolitanas.
Por Gonzalo Andrés Castillo
Redactor especialista en finanzas y mercado de capitales
Grandes fondos de cobertura internacionales y firmas de capital privado están migrando hacia sociedades japonesas que ocultan en sus balances un potencial mercado de bienes raíces de USD 165.000 millones.
Por ejemplo, Elliott Investment Management reveló una participación del 5,03% en Tokyo Gas, que tiene una cartera de inmuebles valuada en alrededor de USD 10.000 millones.
Por su parte, la firma de inversiones 3D construyó una participación del 18% en la cervecera Sapporo Holdings, que obtuvo casi la misma cantidad de ingresos operativos de su negocio inmobiliario que de la venta de cerveza en 2023.
Estos inmuebles se registran a su valor contable, que corresponde al costo de adquisición o desarrollo menos la depreciación acumulada. Sin embargo, en los últimos años, los precios de las propiedades en Japón aumentaron significativamente, especialmente en las zonas metropolitanas.
Por lo tanto, en caso de vender la propiedad, las empresas podrían obtener considerables ganancias derivadas de la diferencia entre el valor contable y el valor de mercado.
"Durante décadas supimos que el valor inmobiliario estuvo en Japón, pero nunca tuvimos la clave para desbloquearlo, y ahora la tenemos", expresó Bruce Kirk, estratega jefe de Acciones de Japón en Goldman Sachs. "Eso es lo emocionante: ahora estamos empezando a ver a los inversores centrándose en ello", añadió.
Según el banco de inversión, los USD 165.000 millones (JPY 25 billones) en ganancias no realizadas estarían distribuidos en más de 250 compañías japonesas centradas en negocios distintos del inmobiliario.
"Las empresas japonesas tradicionalmente tuvieron muchos activos", dijo Shai Greenberg, director de Capital Internacional en Jones Lang LaSalle. "Los activos heredados a menudo tienen un valor de mercado muy diferente del valor contable depreciado durante mucho tiempo, lo que convierte al mercado inmobiliario japonés en un señuelo para activistas y fondos de capital privado", añadió.
