La inflación en la Eurozona cae por tercer mes consecutivo pero el índice núcleo sigue en récord

La inflación de enero en la Eurozona marcó un tercer descenso consecutivo y se ubicó en 8,5% interanual arrastrado por la caída de los precios energéticos, pero, al mismo tiempo, el índice subyacente se mantiene sin cambios en un nivel récord, según los datos preliminares publicados hoy por el instituto de estadísticas europeo Eurostat.

Impulsada por el rebote de la demanda posterior a la pandemia, los problemas en las cadenas de suministro y, posteriormente, por la guerra entre Rusia y Ucrania, la inflación alcanzó un pico del 10,9% en septiembre pasado, récord histórico desde la creación de la moneda única.

Tras ello comenzó a descender de forma sostenida, de la mano de la caída de los precios de la energía y del endurecimiento de la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE), marcando en enero un 8,5% anual, frente al 9,2% de diciembre, el menor nivel desde mayo del año pasado y por debajo del 8,9% estimado por los economistas, según la agencia Bloomberg.

El índice energético cayó de una suba de 25,5% anual en diciembre a 17,2%, pero los alimentos marcaron un 14,1%, tres décimas más que el mes pasado.

Por otro lado, el índice núcleo o subyacente, que no incluye los valores volátiles de la energía y los alimentos, fue de 5,2%, sin cambios respecto de diciembre, y manteniéndose en un récord histórico.

Entre los componentes de dicho índice, los bienes industriales registraron una suba anual de 6,9% (contra el 6,4% de diciembre) y los servicios 4,2% (frente al 4,4% del mes anterior).

Un dato positivo es que la inflación mensual, al igual que la de diciembre, se ubicó en negativo, cayendo 0,4%. Entre los componentes, todos cayeron respecto al mes pasado con excepción de los alimentos, que subieron 1,4%.

Los países más afectados por la inflación en el bloque monetario continúan siendo los Bálticos con Letonia con 21,6 % interanual (+ 0,9 puntos porcentuales respecto a diciembre), Estonia con 18,8% (+1,3 pp.) y Lituania con 18,4% (-1,6 pp.).

En tanto, entre los principales países del bloque, lidera Italia con 10,9% (-1,4 pp.); y le sigue Francia 7,0% (+0,3 pp.) y España 5,8% (+ 0,3 pp.), país que tuvo la menor inflación en todo el área junto con Luxemburgo.

El índice no cuenta con los datos de Alemania “debido a problemas de procesamiento de los datos” en dicho país, por lo que el índice fue calculado con estimaciones.

De acuerdo con Matez Urban, economista de la consultora Oxford Economics, la inflación subyacente “subraya la persistencia de las presiones inflacionarias subyacentes”. Sin embargo, según proyectó a la agencia de noticias AFP, "la inflación general alcanzó su punto máximo en el cuarto trimestre del año pasado y continuará disminuyendo a lo largo de 2023".

En tanto, según Jack-Allen Reynolds, de Capital Economics, los datos deben ser tomados “con una pizca de sal” por la falta de datos de Alemania y, por tanto, no debería sorprender una revisión al alza en el índice final.

Los datos de la inflación son seguidos de cerca por el Banco Central Europeo (BCE) que desde julio del año pasado dispuso cuatro aumentos de tasas: dos de 50 puntos y dos de 75.

Los “halcones” de la entidad, partidarios de una política más restrictiva y atentos a la presión de los precios subyacentes, están dispuestos a seguir con más subas después de la próxima reunión de marzo, mientras que otro grupo pretende moderar las subas por el temor a una recesión.

La apuesta del mercado es que el BCE hará otra suba de 50 puntos en marzo y una final de 25 puntos en mayo.

La economía le da cierto margen para que el BCE siga con su ajuste monetario: el desempleo sigue en un mínimo histórico de 6,6% mientras que, desafiando todos los pronósticos, la economía de la Eurozona escapó la recesión por el momento y creció 0,1% en el último trimestre de 2022.