Se enfría la demanda de dólares y el BCRA apuesta a un mercado más tranquilo

El Banco Central salió a llevar tranquilidad a los mercados y aseguró que, después del rebote inflacionario de diciembre —cuando el IPC trepó al 2,8%—, en enero los precios habrían empezado a bajar el ritmo. Si bien evitó poner un número concreto para el dato mensual, dejó en claro que los indicadores que sigue de cerca muestran una tendencia a la desaceleración.

El mensaje llegó directo a los inversores. Fue en una presentación realizada en Londres, en un evento organizado por el BBVA, que el BCRA difundió en las últimas horas. Allí, el vicepresidente de la entidad, Vladimir Werning, defendió la llamada Fase 4 del programa económico libertario, que combina bandas cambiarias que se ajustan por inflación con compras diarias de reservas.

Werning, que es el encargado de este tipo de roadshows internacionales, tituló su exposición “La normalización financiera post electoral allana el camino para reformas, remonetización y compras de reservas”. En ese marco, aseguró que las elecciones legislativas de octubre marcaron un antes y un después en el comportamiento de los ahorristas. “Después de las elecciones, la demanda privada de dólares colapsó y la cobertura cambiaria empezó a desarmarse rápidamente”, afirmó.

Otro dato que destacó el Central es que hoy la mayoría de los dólares que compra la gente se queda dentro del sistema financiero local. No es un detalle menor: meses atrás, buena parte de la demanda estaba asociada a transferencias a cuentas en el exterior, lo que implicaba una salida directa de divisas del circuito doméstico.

En paralelo, el BCRA puso el foco en las empresas. Desde octubre, las compañías argentinas lograron financiarse en el exterior por unos US$ 6.400 millones mediante emisiones de deuda. Por regulación, esos dólares deben liquidarse en el mercado local, pero todavía hay US$ 3.600 millones que no ingresaron. Para el Central, eso anticipa una oferta relevante de divisas en las próximas semanas.

“La emisión corporativa en dólares se aceleró después de las elecciones, pero la oferta real de esas divisas se demoró”, explicó Werning, y dejó entrever que ese flujo podría reforzar la calma cambiaria. Son dólares que, además, el propio Banco Central podría comprar para seguir engrosando reservas.

En materia de precios, el funcionario sostuvo que los indicadores de alta frecuencia que sigue la entidad muestran un freno tras la aceleración de diciembre. Puntualmente, señaló que alimentos y bebidas no alcohólicas —el rubro con más peso en el IPC— tocaron un máximo superior al 4% mensual en diciembre y que, hasta mediados de enero, bajaron a menos del 3%. Algo similar pasó con los alimentos procesados, que habrían pasado de subir 2% a cerca de 1% mensual.

Werning también relativizó el salto inflacionario de fin de año al señalar que estuvo muy concentrado en dos rubros puntuales: tarifas y carne, ambos con fuerte componente estacional. Si se dejan de lado esos factores, explicó, la inflación “subyacente” se mantendría estable, en torno al 2% mensual.

Con menos presión sobre el dólar, más oferta de divisas en el horizonte y señales de que los precios empiezan a aflojar, el Banco Central busca instalar la idea de un verano más calmo en lo cambiario y lo inflacionario. La incógnita, como siempre, será si esos datos preliminares logran consolidarse cuando llegue el número oficial y si la tranquilidad se sostiene más allá de las próximas semanas.