¿Se anticiparon las exportaciones durante octubre?

Con una fuerte caída de los embarques de maíz, harina de soja y soja a granel, los aceites se incrementaron leventemente y el trigo se mantuvo estable. A pesar de esto, la liquidación agrícola arrojo una liquidación igual que en septiembre. Ese desfasaje entre caída de embarques y liquidación son anticipos o venta prefinanciada por exportaciones, principalmente con financiamiento del exterior. No es una buena noticia, porque anticipa que los exportadores ya están adelantando pagos de la próxima cosecha de trigo.

El resultado mas visible de esto será una caída en la liquidación, de mayor a menor, durante noviembre y que se intensificará durante la primera quincena de diciembre. Si bien se espera el embarque de 8 millones de tn de trigo entre diciembre y mitad de febrero, con la mayor parte concentrada en enero, esto a penas neutralizará la caída de la exportación de maíz por la estacionalidad. Lo que preocupa hoy al mercado es la harina de soja que está en su mínimo en 7 años, principalmente por los costos de la logística, los márgenes del crushing por el diferencial de precio entre harina y granel, y la pérdida de market share de Argentina vs Brasil y el Golfo de Mexico. Argentina lentamente comenzó a perder relevancia en el mercado de harinas quedando únicamente el de aceites, que demanda un ritmo de importación de Paraguay muy alto.

Es de esperar que con este panorama veamos una fuerte aceleración de la depreciación para “acelerar ventas” por parte de exportadores, pero con un resultado que genere crisis política esto podría no suceder.

*Informe elaborado por el equipo de Research de Bull Market Brokers.