¿Cuál es el impacto del canje de deuda en el mercado local?

Luego de que el Ministerio de Economía anunciara el lanzamiento de un nuevo canje de deuda trayendo calma temporaria, tras la reunión de los principales banqueros del país con el titular de la cartera, Sergio Massa, se comunicó que los vencimientos de marzo, abril, mayo y junio próximos se postergarán para 2024 y 2025.

Este canje de deuda, por unos $7 billones, tendrá la intención de “ordenar la curva” de aquellas operaciones que tienen plazos próximos indicaron fuentes del Palacio de Hacienda. De ese modo, quedará mucho más relajado el horizonte cercano a las elecciones PASO de agosto, que es considerado un momento clave para el mercado.
En este sentido, tiene relevancia explicar que hay dos tipos de deuda en pesos. La primera, es la que emite el Tesoro para financiar el déficit fiscal de los gobiernos y está compuesta por bonos y letras a corto y mediano plazo. El segundo grupo, pertenece a la que toma el Banco Central por intermedio de las leliqs y los pases (pasivos remunerados), el origen de ese dinero son los depósitos de los argentinos en bancos, principalmente plazos fijos.

A los efectos que ese excedente de pesos no presione sobre los precios de la economía incrementando los niveles de inflación, el BCRA los reabsorbe y paga por ellos una tasa de interés superior al 100%. En la Argentina, la deuda en pesos al igual que la deuda en dólares siempre presiona sobre las expectativas. La historia de la Argentina con sus deudas, no es precisamente positiva. Es por eso que cualquier duda respecto a la capacidad de pago siempre genera incertidumbre. Este año, además, se le sumó otro factor: las elecciones generales.

En este caso, el Gobierno convenció al mercado, bancos, aseguradoras y Fondos comunes de Inversión (los privados), de postergar los vencimientos hasta 2024 y 2025 a través de bonos ajustados por CER y evita perder rentabilidad si hay una disparada lo los precios.

Desde el oficialismo se quiere con esta iniciativa menguar el nivel de incertidumbre por la posibilidad de pago termine generando un cambio de expectativas e impacte con una fuerte disparada del dólar.

Sumado a que normalmente, los ahorristas suelen cambiar sus carteras y priorizar la moneda dura para protegerse de cualquier volatilidad ante el panorama electoral. Al mismo tiempo, evita que Economía tenga que destinar dólares escasos para asistir al mercado ávido por comprar dólares y termine impactando en una inflación que corre al 100% anual.