La industria del entretenimiento más grande del mundo: cómo los videojuegos superaron al cine y a la música

La industria global del videojuego alcanzó los 187 mil millones de dólares en ingresos durante 2024, superando al cine global —que generó alrededor de 95 mil millones— y a la música grabada —con aproximadamente 30 mil millones— en forma combinada. Este dato, que hace una década habría parecido inverosímil, es el resultado de cincuenta años de expansión sostenida impulsada por saltos tecnológicos sucesivos: del arcade de los años setenta a las consolas domésticas, del internet de los noventa a los smartphones de 2010, y de la distribución física al modelo de servicio continuo que hoy domina el sector. La industria creció nueve veces en veinticinco años —de 20 mil millones de dólares en 2000 a 187 mil millones en 2024— y hoy cuenta con 3.400 millones de jugadores activos en todo el mundo. La edad promedio del jugador en Estados Unidos es de 31 años y el 48% son mujeres, lo que desmiente la percepción de nicho que todavía persiste en muchos análisis de inversión.

La arquitectura de ingresos de la industria descansa sobre tres modelos de negocio con lógicas radicalmente distintas. El modelo premium —compra única, sin costos adicionales— sobrevive en el segmento de los títulos triple-A de mayor presupuesto: Red Dead Redemption 2 costó más de 500 millones de dólares en desarrollarse, se vendió a 60 dólares por copia y acumuló más de 66 millones de unidades vendidas, generando ingresos que multiplicaron ocho veces su costo de producción. El modelo free-to-play con microtransacciones invierte la lógica: el juego es gratuito y la monetización recae en la personalización del avatar. Fortnite, de Epic Games, es el caso fundacional: en su pico generaba más de 5 mil millones de dólares por año sin cobrar el acceso. League of Legends, de Riot Games, tiene más de 150 millones de cuentas registradas y generó 1.800 millones de dólares en 2023 con el mismo esquema. El tercer modelo, el de suscripción y live service, es el más reciente y el que mayor previsibilidad ofrece a las empresas: Xbox Game Pass superó los 34 millones de suscriptores a principios de 2025, lo que equivale a 510 millones de dólares en ingresos mensuales recurrentes.

El mapa de poder de la industria está menos concentrado en los nombres visibles de lo que sugieren los titulares sobre la "guerra de consolas". Sony construyó PlayStation como un ecosistema cerrado, con estudios propios —Naughty Dog, Santa Monica Studio, Insomniac Games— cuyas franquicias exclusivas justifican la compra del hardware. Nintendo opera en un segmento diferente, con franquicias transgeneracionales —Mario, Zelda, Pokémon— que le permitieron vender más de 140 millones de unidades de la Nintendo Switch, superando las ventas de PlayStation 4. Microsoft reconvirtió su estrategia hacia el ecosistema de suscripción y respaldó esa apuesta con la adquisición de Activision Blizzard por 69 mil millones de dólares en 2023 —la mayor operación de M&A en la historia del sector—, incorporando Call of Duty, World of Warcraft y Candy Crush a su catálogo. Sin embargo, el actor con mayor exposición agregada al mercado global es Tencent, el conglomerado tecnológico chino que posee el 100% de Riot Games y el 40% de Epic Games, además de participaciones en Ubisoft y otros estudios: una posición que le otorga exposición directa o indirecta a más de la mitad del mercado global de gaming sin contar con una consola propia ni una franquicia de marca occidental reconocible.

Para el inversor que analiza el sector con perspectiva de largo plazo, el marco conceptual más relevante del análisis no es la rivalidad entre plataformas de hardware, sino la competencia por la atención del usuario. El gaming no compite únicamente contra el gaming: compite contra Netflix, TikTok y YouTube por las cuatro o cinco horas libres que una persona tiene cada noche. Esa reencuadración convierte a la industria en algo estructuralmente más robusto —y más complejo— que un simple mercado de entretenimiento. Las plataformas que logren integrar elementos de red social, contenido generado por usuarios y streaming dentro del juego estarán mejor posicionadas para capturar tiempo de pantalla en el largo plazo, independientemente del ciclo de lanzamientos. En ese contexto, la pregunta que el inversor debería hacerse no es qué consola gana la próxima generación, sino qué modelo de monetización —premium, free-to-play o suscripción— demuestra mayor resiliencia frente a los ciclos económicos y mayor capacidad de retener usuarios en un entorno de atención fragmentada. Desde Bull Market Brokers, este tipo de análisis estructural de industrias es el punto de partida para identificar oportunidades de inversión con fundamentos sólidos.