El mercado de bonos podría estar exagerando sobre el riesgo de una profunda recesión
La fuerte caída de los rendimientos del Tesoro a corto plazo podrían estar descontando un futuro que tal vez nunca llegue.
Por Gonzalo Andrés Castillo
Redactor especialista en finanzas y mercado de capitales
Cuando se inició la "crisis bancaria" con el colapso de Silicon Valley Bank, los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años cayeron un punto porcentual durante tres días en marzo, siendo el mayor retroceso desde 1982.
Los inversores y operadores que confían en estas señales comenzaron a descontar una profunda recesión, la cual se convirtió en la preocupación más grande, incluso por encima de la de inflación récord.
No obstante, algunos participantes de Wall Street creen que la reacción del mercado de bonos fue exagerada. "Cada día que no hay una crisis bancaria es otro día que indica que los precios actuales no tienen sentido, pero llevará un tiempo", comentó Bob Elliott, director de inversiones de Unlimited Funds.
Por su parte, George Pearkes, director de Bespoke Investment Group, indicó que "el mercado del Tesoro no está negociando en todo momento en modo puro miedo, pero eso no significa que lo que está actualmente en el precio sea una especie de señal profética".
"Las tarifas son demasiado bajas. No hemos visto signos de una metástasis más amplia en los mercados crediticios, en el sector bancario en general, de la historia de la fuga de depósitos, aparte de unos pocos bancos regionales", añadió.
A su vez, Dominique Dwor-Frecaut, estratega de mercado en Macro Hive, declaró que "el mercado de bonos se volvió loco", ya que, "por una vez", no ve venir una recesión.
Por otra parte, los expertos del sector consideran que la renta fija está atrapada en una fuerte trampa de liquidez, similar a la de crisis anteriores.
"El mercado es extremadamente ilíquido. Lo que esto me recuerda es la falta de liquidez de 2008-09 en los mercados de bonos. Es un poco similar. No puede darse el lujo de quedarse atrapado en una mala posición", dijo Vineer Bhansali, fundador de LongTail Alpha. "El mercado del Tesoro es un motel de cucarachas en este momento. Puedes entrar pero no puedes salir. Así que ten mucho cuidado", concluyó.
