Morgan Stanley pronostica que Argentina volverá a los mercados internacionales este año
El banco estadounidense calculó los vencimientos en dólares para 2026 y anticipó que el país podría emitir un nuevo bono antes de mitad de año. Julio aparece como el mes clave en el calendario financiero.
Por Eric Nesich
Periodista especializado en Economía y Finanzas
Un informe reciente de Morgan Stanley volvió a poner el foco en el frente de la deuda argentina. Según el banco, el país todavía tiene por delante pagos en moneda extranjera por unos u$s15.600 millones durante 2026, con julio marcado en rojo como el próximo momento crítico.
En ese contexto, la entidad plantea que su escenario base es que la Argentina vuelva a los mercados internacionales de deuda en el segundo trimestre de 2026, antes de enfrentar esos vencimientos fuertes de mitad de año. Incluso, deslizan que la salida podría adelantarse. La expectativa es una emisión de un eurobono a un plazo de entre 7 y 12 años —idealmente con vencimiento en 2036, cuando el perfil de pagos es más liviano—, con un rendimiento apenas por encima del 10% y un cupón cercano al 9,5%.
Para Morgan Stanley, estos bonos jugarían un rol central en la estrategia oficial para afrontar los compromisos externos. De hecho, el informe estima que el monto mínimo de colocación debería rondar los u$s3.000 millones, lo justo para cubrir los u$s2.800 millones que vencen en julio. De todos modos, aclaran que la cifra podría ser mayor si el Gobierno decide avanzar con alguna operación de manejo de pasivos.
Mientras tanto, el informe también señala que la curva de rendimientos sigue invertida, aunque en las últimas semanas mostró un leve aplanamiento. Un dato técnico, pero que el mercado sigue de cerca para medir expectativas y riesgos.
Dentro del menú de títulos argentinos, Morgan Stanley dejó en claro cuál es su preferencia. A lo largo de toda la curva, elige el tramo largo y, en particular, el Global 2038 (GD38). Según el informe, los bonos cortos están mejor valuados y, además, históricamente no capturan beneficios relevantes de las amortizaciones.
También destacaron una visión positiva sobre los warrants atados al PBI. Para el banco, la relación riesgo-recompensa sigue siendo atractiva, aunque aclaran que los avances legales serán determinantes. De todos modos, sostienen que un eventual regreso de la Argentina al mercado internacional también jugaría a favor de estos instrumentos.
Como aclaración final, Morgan Stanley recordó que el término “eurobono” no implica necesariamente que la emisión se haga en Europa ni en euros. Se trata, simplemente, de bonos emitidos en una moneda distinta a la del país que los coloca. Un detalle técnico, pero clave para entender cómo podría estructurarse la próxima jugada financiera de la Argentina.
