JP Morgan alerta que la desconexión entre bonos y acciones crea un riesgo de colapso

El índice S&P 500, considerado por la mayoría de los analistas e inversores una fiel representación de "el mercado", ya se recuperó un 23% desde los niveles de octubre de 2022. Sin embargo, los especialistas de JP Morgan creen que existe el riesgo de un colapso del 20%, lo que lo llevaría a registrar nuevos mínimos anuales.

En concreto, un equipo de estrategas liderados por Nikolaos Panigirtzoglou detalló que el motivo sería la fuerte desconexión que existe entre las acciones y los bonos, ya que la renta variable no para de crecer, mientras que la renta fija está siguiendo el camino opuesto.

"Los mercados de bonos todavía están cotizando en un período sostenido de elevada incertidumbre macroeconómica, incluso si ha habido una caída modesta en los últimos tres meses", escribieron en una nota para los clientes publicada esta semana.

"Por el contrario, los mercados de acciones parecen tener un 'precio perfecto' con el S&P 500 ahora por encima de una estimación de valor razonable considerando el aumento de la volatilidad macroeconómica desde la pandemia", añadieron.

A su vez, indicaron que la divergencia entre acciones y bonos quedó expuesta esta semana, cuando el S&P 500 entró en una tendencia alcista justo cuando las apuestas por otra suba de tasas de interés "despistaron" a los operadores.

En tanto, los rendimientos de los bonos se mantuvieron relativamente limitados en el rango ante la perspectiva de que la entidad monetaria se detenga pronto, pero aún se encuentran en riesgo por la volatilidad de la inflación.

"Si los mercados de bonos tuvieran en cuenta el aumento de la inflación desde principios de 2021, los rendimientos reales del Tesoro de EE. UU. a 10 años podrían disminuir en alrededor de 70 puntos básicos", concluyeron los expertos.