Los argentinos siguen comprando dólares pese a la estabilidad del peso
Las compras de billetes estadounidenses aumentaron 35% en julio y llegaron a USD 3.400 millones, mientras las reservas superaron los USD 50.000 millones.
Por redacción
La demanda de dólares por parte de los argentinos volvió a acelerarse pese a la relativa estabilidad del peso. En julio, las compras de billetes estadounidenses aumentaron 35% mensual y alcanzaron USD 3.400 millones, el nivel más alto desde la tensión previa a las elecciones legislativas del año pasado, según datos del Banco Central.
En cambio, las ventas de dólares descendieron 13%, hasta USD 608 millones. El contraste refleja una creciente preferencia por la moneda estadounidense como cobertura.
El comportamiento del peso resulta llamativo. Durante el último año, perdió solamente 6% frente al dólar, mientras la inflación anual llegó a 34%. Parte de esa estabilidad fue favorecida por mayores ingresos de divisas provenientes de las exportaciones, impulsados por el conflicto en Irán y el aumento de los precios del petróleo y los productos agrícolas.
Julio también tuvo factores particulares que impulsaron la demanda. Los argentinos cobraron sus aguinaldos y unas 64.000 personas viajaron a Estados Unidos, principalmente para acompañar a Lionel Messi y a la selección argentina hasta la final del Mundial.
La dolarización no se limita al efectivo. Si se incorporan las compras mediante dólar MEP y los gastos con tarjetas en el exterior, la demanda total llegó a USD 6.000 millones en julio.
Hay un desequilibrio cambiario. Durante el esquema completamente liberalizado del gobierno de Mauricio Macri, las compras y ventas eran aproximadamente equivalentes. Con las restricciones parciales actuales, las ventas de particulares representan apenas alrededor del 20% de las compras.
Juan Manuel Pazos, economista jefe de One618, sostuvo que los argentinos consideran que esta ventana para comprar dólares puede cerrarse en cualquier momento.
La memoria de crisis anteriores también pesa. Aunque Javier Milei eliminó en 2025 varios controles cambiarios estrictos y permitió a los particulares comprar libremente dólares, las empresas continúan enfrentando restricciones. Las elecciones presidenciales de 2027 agregan incertidumbre.
Gabriel Caamaño, socio de Outlier, vinculó la elevada demanda de dólares con un riesgo soberano superior a 500 puntos básicos y con las dudas sobre la sostenibilidad política del modelo económico.
El sistema todavía conserva respaldo. El peso se mantuvo estable en julio y se depreció solamente 1,5% en agosto. Las reservas internacionales aumentaron USD 5.900 millones durante esos dos meses y superaron los USD 50.000 millones, impulsadas por compras del Banco Central, préstamos de organismos internacionales y emisiones de deuda pública.
El interrogante está en la duración de estos flujos. La oferta de dólares del agro es estacional, mientras la emisión de deuda corporativa y provincial pierde fuerza ante un contexto internacional más complejo. La cercanía de las elecciones de 2027 también genera incertidumbre.
Por ahora, los dólares disponibles alcanzan para cubrir la demanda, en parte porque los inversores consideran que Milei mantiene buenas posibilidades de obtener la reelección. Pero un cambio abrupto en las expectativas electorales podría alterar el equilibrio.
La paradoja persiste: el peso luce estable, las reservas superan los USD 50.000 millones y la oferta de divisas alcanza para abastecer al mercado, pero los argentinos continúan comprando dólares como protección.
