El Tesoro de EE. UU. triplica la recompra de deuda y la lleva a USD 6.000 millones

El Tesoro de Estados Unidos ampliará de manera significativa su programa de recompra de deuda pública a largo plazo y llevará el monto máximo de su próxima operación hasta USD 6.000 millones. La medida refleja la estrategia del secretario Scott Bessent para contener el aumento de los costos de financiamiento en el mercado de bonos.

El nuevo límite triplica los USD 2.000 millones comunicados inicialmente a los inversores. Ese esquema fue descartado el 19 de agosto, cuando el Tesoro anunció sorpresivamente que al menos duplicaría el tamaño de las operaciones.

Las expectativas del mercado ya habían aumentado después de que Bessent señalara que las compras podían superar los USD 4.000 millones. El funcionario aclaró que el Tesoro no puede modificar el precio de equilibrio de los bonos, pero busca frenar las caídas y evitar que se consolide una narrativa negativa sobre el mayor mercado de deuda del mundo.

La reacción inicial mostró que algunos inversores esperaban una intervención todavía mayor. Tras conocerse el anuncio, los bonos del Tesoro continuaron retrocediendo y el rendimiento de los títulos a 10 años subió aproximadamente 6 puntos básicos, hasta 4,85%, a las 11:16 de Nueva York.

Guneet Dhingra, responsable de estrategia de tasas estadounidenses en BNP Paribas, había estimado que una operación de USD 7.000 millones sería necesaria para sorprender al mercado. Una cifra inferior, según su análisis, podía generar nuevas presiones vendedoras.

El impacto definitivo del programa todavía es incierto. Los rendimientos habían caído después del anuncio inicial realizado en agosto, aunque posteriormente volvieron a subir. La semana pasada, la tasa de referencia a 10 años alcanzó su nivel más elevado desde 2023.

La tensión también se concentra en la deuda de mayor plazo. En agosto, los rendimientos de los bonos a 30 años alcanzaron su máximo desde 2007. Bessent sostuvo entonces que los mercados habían adoptado la idea de que Estados Unidos no podría pagar su deuda, una narrativa que calificó de absurda.

El secretario presentó las recompras como una herramienta destinada a mejorar la liquidez. La operación permite que bancos y otras instituciones se desprendan de títulos más difíciles de negociar y, de esa manera, puedan incrementar su participación en las subastas de nueva deuda.

Desde la reintroducción del programa en 2024, el Tesoro realizó 52 operaciones. En las recompras de deuda nominal a largo plazo, generalmente adquiere todos los títulos ofrecidos, una práctica que solo se omitió en dos ocasiones.

La ampliación anunciada por Bessent sorprendió porque se produjo fuera del calendario trimestral habitual del Tesoro. El movimiento alimentó las especulaciones sobre un estilo de administración de la deuda más intervencionista, alejado de la tradicional política de actuar de manera regular y predecible.

Analistas e inversores interpretaron la decisión como una señal de preocupación del gobierno de Trump por el aumento de los costos de endeudamiento a largo plazo, especialmente antes de las elecciones legislativas de noviembre. El avance de los rendimientos también elevó las tasas hipotecarias estadounidenses hasta su nivel más alto en más de un año.

Bessent definió la iniciativa como un “giro del Tesoro”, en referencia a las Operaciones Twist de la Reserva Federal, utilizadas para reducir los costos de financiamiento a largo plazo.