La deuda pública bajó USD 18.153 millones en julio por volatilidad cambiaria y cancelaciones

La deuda pública de la Administración Central de Argentina experimentó una reducción en julio, con una baja de USD 18.153 millones respecto al mes anterior, cerrando en un total de USD 447.202 millones. Este descenso representa un ajuste primario del 3,9% en comparación con junio, según informó la Secretaría de Finanzas.

Uno de los factores que impactó en esta dinámica fue la eliminación de las Letras de Facilidad de Liquidez (LEFI), instrumento financiero que hasta entonces permitía a los bancos colocar sus excedentes de pesos en el Banco Central (BCRA) y recibir intereses al día siguiente. Santiago Bausili, presidente del BCRA, explicó: “Todos los bancos, todos los días, al final del día, les sobraban pesos. Además de sobrar, esos pesos se remuneraban. Hasta el final de las LEFI, los bancos no tenían que hacer mucho. A las 20, el BCRA hacía un barrido. Lo que había en las cuentas, el BCRA se lo llevaba y a las 8 de la mañana del día siguiente se los acreditaba de nuevo con el interés del día”.

La finalización de estas operaciones, sumada a vencimientos elevados tanto en deuda en pesos —42,6 billones— como en dólares —USD 4.825 millones—, modificó el esquema de emisión de deuda de corto plazo, generando una suba promedio del dólar mayorista del 7,6% durante el mes. El aumento de los depósitos oficiales en el BCRA, que crecieron en USD 1.549 millones hasta alcanzar USD 13.240 millones, sirvió para afrontar los vencimientos y lograr una baja consolidada de la deuda pública total de USD 19.702 millones, dejando el stock en USD 433.962 millones.

La política de disciplina fiscal impulsada por el Ministerio de Economía, junto con la recapitalización del Banco Central tras el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) en abril, influyó en que el aumento de la deuda se limitara principalmente a la capitalización de intereses y la volatilidad cambiaria tras la adopción del régimen de flotación desde el 14 de abril. En julio, las operaciones totales de deuda pública sumaron USD 69.452 millones, con USD 30.726 millones en nuevos financiamientos y USD 38.726 millones en cancelaciones, lo que resultó en una caída neta de USD 8.000 millones durante el mes. Por tipo de legislación, la deuda bajo normativa extranjera se redujo en USD 1.264 millones, ubicándose en USD 161.225 millones, mientras que la deuda bajo legislación nacional descendió en USD 16.889 millones, hasta USD 285.977 millones al tipo de cambio mayorista.

Las operaciones con organismos internacionales, excluyendo al FMI, aumentaron en USD 1.491 millones hasta totalizar USD 38.238 millones, impulsadas por la recapitalización del Banco Central y ajustes de valuación de divisas. Por su parte, los pagos realizados al FMI redujeron la deuda con la institución en USD 772 millones, dejando un saldo de USD 54.546 millones.

La Tesorería continuó con la cancelación de adelantos recibidos del Banco Central, disminuyendo estos en USD 400 millones hasta USD 3.026 millones. Desde noviembre de 2023 hasta julio de 2025, la deuda bruta de la Administración Central aumentó en USD 21.908 millones, aunque el stock consolidado reflejó una baja neta de USD 52.989 millones tras ajustes contables y aumento de depósitos oficiales.

Respecto a las perspectivas para agosto, el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, aclaró que ciertas confusiones surgieron en torno a las Lecap en poder del BCRA, que reemplazaron a las LEFI y se refinancian fuera de las licitaciones habituales. El Tesoro mantendrá una estrategia financiera que acompaña la política monetaria para evitar un exceso de pesos.

El viernes 8 de agosto, se concretó una operación de deuda interna entre el Ministerio de Economía y el BCRA, que permitió utilizar el segundo desembolso del FMI por USD 2.000 millones recibido la semana anterior. Este monto se destinó a cancelar una parte de Letras Intransferibles en poder del BCRA, fortaleciendo sus reservas netas.

Quirno detalló: “Esta compra fue realizada con los USD 2.000 millones del desembolso realizado por el FMI producto de la primera revisión aprobada del programa anunciado en abril de este año y servirá para continuar el proceso de recapitalización del BCRA, fortaleciendo sus reservas para que sus pasivos, los depósitos de la gente y las empresas, tengan un mejor respaldo”.

Desde la firma del acuerdo con el FMI, el Tesoro canceló deuda con el BCRA por un total de USD 16.886 millones, con una reducción de USD 2.886 millones y una recapitalización de la entidad por USD 14.000 millones. Además, según Quirno, el Tesoro utilizó USD 3.269 millones para cancelar Letras Intransferibles, sumándose a una operación similar realizada en mayo con USD 12.000 millones provenientes del primer desembolso del FMI.