¿Por qué el dólar blue sigue cayendo y hasta dónde puede llegar su valor?

Hace tiempo ya que los argentinos estamos acostumbrados a utilizar dos monedas, lo que se conoce como bimonetarismo. Generalmente, utilizamos el peso para nuestra vida diaria como moneda transaccional, ya que sabemos que es la moneda de curso legal que se utiliza tanto en nuestros gastos diarios como en el pago de impuestos. 

Sin embargo, ya cansados de la constante devaluación de la moneda y por consecuencia, de la perdida de nuestro poder adquisitivo, los argentinos utilizamos el dólar como moneda de ahorro. Tal es así que el Gobierno cree que hay unos USD 100 mil millones en billetes físicos de la moneda norteamericana en nuestro territorio, lo que nos convierte en el país externo a Estados Unidos que más posee.

Qué es el dólar blue

Es tanta la demanda de esta divisa, que el Gobierno se ve forzado a aplicar una serie de regulaciones para poder reducirla y así poder hacer frente a la demanda de esta moneda. Recordemos que el dólar no sólo se utiliza para que los habitantes atesoremos, sino que también es muy necesaria al momento de que las empresas quieran pagar sus debidas importaciones, sea mercadería como herramientas y máquinas.

Se denomina dólar blue a la divisa que opera en el mercado informal. Es decir, fuera de los bancos y casas de cambio legales. Esta cotización toma relevancia debido a las fuertes restricciones que se aplican en el país para acceder a la moneda extranjera a través de la plaza formal.

Cómo se mueve su precio

A principios de esta semana, este tipo de cambio perforó la barrera psicológica de los de los $200, y ya acumula un retroceso de casi $30 en poco más de dos meses. Además, si medimos su performance en 2022, el dólar blue registra un descenso de $12, lo que equivale a un 5,8%, dado que terminó el año pasado en $208 y actualmente se ubica en los $196.

Esto, además de indicar que la moneda norteamericana ya no posee la misma demanda que tenía en el pasado, significa que tampoco esta funcionando como reserva de valor, ya que viene perdiendo contra la inflación durante el primer trimestre, que se ubica cerca del 15%.

Es importante recordar que el dólar blue viene de una subida exponencial desde que Alberto Fernández asumió como presidente de la nación. En momentos en los que los analistas que el default con el Fondo Monetario Internacional era inminente (FMI), el dólar informal llegó a marcar un techo de $223,50, siempre hablando de forma nominal. Y por esto es que la bajada era de esperarse, ya que se veía un shock de demanda provocado exclusivamente por el miedo tanto al default como a una devaluación.

Cuáles pueden ser las razones

Si bien la razón del movimiento en su precio se puede explicar exclusivamente por la ley de oferta y demanda, es decir que su precio cae porque hay una menor demanda, una mayor oferta o ambas en simultaneo, existen otras razones que pueden explicar más profundamente el accionar del tipo de cambio:

• Entrada de dólares por el sector agrícola: La Cámara de la Industria Aceitera (CIARA) y el Centro de Exportadores de Cereales (CEC) informaron que en marzo el sector liquidó USD 2.984 millones, el mejor registro para este mes en los últimos 20 años. Además, el ingreso de divisas acumulado por este rubro en el primer trimestre alcanzó los USD 7.926 millones, un 80% por encima del promedio histórico, según cálculos de Invecq Consultora Económica. Cómo explicamos anteriormente, una llegada de divisas de tal magnitud aumenta las reservas del Banco Central y produce una disminución en las expectativas de devaluación.
• Suba de tasas: En febrero, la inflación alcanzo un valor de 4,7% y se espera que en marzo puede llegar al 5%, lo que presiona al Banco Central (BCRA) a tomar acciones de política fiscal para reducir este aumento de precios. De esta forma, el BCRA aplicó en el primer trimestre tres subas en la tasa de referencia, la cual se ubica en el 44,5% (TNA) nominal anual, que se transforma en una tasa efectiva del 54,85% anual (TEA). Esta tasa ya se encuentra cercana a la inflación esperada y provoca llegada de capital, que antes se encontraba en dólares, para hacer lo que se conoce como "carry trade". Es decir, eleva las tasas de los depósitos a plazo fijo y la tasa ofrecida por el Tesoro para sus colocaciones de deuda pública, por lo que se convierten en instrumentos más tentadores para el inversor.
• Acuerdo con el FMI: Desde que se anunció el acuerdo con el FMI, los dólares alternativos cayeron en un rango del 11% al 17% en poco más de dos meses. Esto se debe meramente a expectativas, ya que el inversor esperaba un default con el organismo internacional y huía de los pesos para posicionarse en una moneda dura cómo el dólar. Al firmar el acuerdo, mucho de este capital se volvió a posicionar en pesos.

Dónde puede estar el piso 

Si bien nadie puede predecir el valor de la moneda, analistas buscan estimar un valor cercano a donde podría llegar a bajar si continua la tendencia.

En diálogo con Ámbito Financiero, Federico Glustein dijo que el dólar blue “probablemente no siga bajando mucho más dado que el solidario ya alcanza los $193 y los financieros han despertado, con lo cual, probablemente la caída de este martes (-$3) pueda no repetirse y suba nuevamente más por expectativas que por demanda real”.

Además, Lorena Giorgio cree que “la cotización actual es un piso porque estamos en una brecha que ya se está acercando demasiado al 65% sobre el dólar minorista, sin impuestos, y ese es sin dudas un piso bastante bajo para la brecha”. Si bien hubo ocasiones en que la cotización informal se ubicó por debajo del dólar solidario, “la realidad es que en los últimos meses se ha ido ajustando aún más el cepo para las importaciones, y en las condiciones actuales de restricciones cambiarias, es muy difícil pensar en un dólar alternativo con una brecha por debajo del 70%”.