Amazon entra en zona de peligro: tres señales que preocupan a los inversores

Las acciones de Amazon atraviesan una etapa de presión que encendió las alertas entre los inversores. El papel del gigante tecnológico cayó cerca de un 11% desde su máximo histórico alcanzado en agosto y, después del retroceso del 2% registrado el martes, terminó la rueda por debajo de su media móvil de 100 días, un nivel seguido de cerca por el mercado.

El desempeño también quedó por detrás del principal índice estadounidense. En lo que va del año, Amazon acumula una suba del 10%, frente al avance del 12% del S&P 500. La combinación de señales técnicas negativas y nuevas dudas sobre sus negocios más rentables alimentó la venta de acciones.

Uno de los principales factores es el frente regulatorio. La Comisión Federal de Comercio (FTC), junto con 22 estados, presentó una demanda contra Amazon y acusó a la compañía de haber cobrado de más a aproximadamente 1,2 millones de anunciantes. Según el planteo, el monto involucrado asciende a USD 20.000 millones desde 2019 hasta la actualidad.

La FTC sostiene que Amazon utilizó mecanismos de fijación de precios de reserva que no fueron revelados a los anunciantes. Esas prácticas, según el organismo, terminaron elevando los costos tanto para las empresas que publicitan en la plataforma como para los consumidores.

Amazon rechazó las acusaciones y defendió el valor que ofrece a los anunciantes. Sin embargo, el caso generó preocupación entre los inversores porque la publicidad se convirtió en una fuente especialmente lucrativa de ganancias para la compañía. El temor es que una eventual modificación de esas prácticas reduzca su rentabilidad.

Pese al impacto de la demanda, algunos analistas mantienen una visión favorable sobre Amazon. Ronald Josey, de Citi, consideró que cualquier fluctuación provocada por la noticia podría representar una oportunidad, al señalar que los anunciantes continúan aumentando sus presupuestos en función de los resultados obtenidos. También destacó la aceleración de la demanda vinculada con inteligencia artificial en AWS, el crecimiento del negocio minorista y la expansión de la rentabilidad.

A estas inquietudes se suma otra preocupación: el fuerte aumento del gasto de Amazon en infraestructura de inteligencia artificial. La empresa anunció recientemente que elevará su presupuesto de gastos de capital de 2026 hasta aproximadamente USD 220.000 millones.

El mercado, además, espera que el desembolso continúe durante los próximos años. Mark Mahaney, de Evercore ISI, estima ahora inversiones de capital de USD 320.000 millones en 2027 y USD 370.000 millones en 2028.

Ese nivel de inversión tendría consecuencias sobre el flujo de caja. Mahaney proyecta un flujo de caja libre negativo de aproximadamente -USD 50.000 millones de tanto en 2027 como en 2028.

Así, Amazon enfrenta simultáneamente presión regulatoria, dudas sobre el margen de su negocio publicitario y un ciclo de inversión extraordinariamente elevado. Para los inversores, la pregunta será si el crecimiento esperado en AWS, publicidad y comercio minorista podrá compensar el costo de esta expansión.

Por ahora, el mercado evalúa cuánto tiempo necesitará Amazon para convertir ese gasto en crecimiento rentable sostenido.