Los mercados mundiales se enfrentan a un peligroso "Momento Minsky"
El economista Ludovic Subran advirtió que se acerca un nuevo "accidente financiero" en los mercados.
Por Gonzalo Andrés Castillo
Redactor especialista en finanzas y mercado de capitales
Aunque el S&P 500 ya se recuperó un 19% desde el último mínimo de 2022, la tendencia alcista de corto plazo podría estar cerca de terminar, según Ludovic Subran, economista jefe en Allianz.
Específicamente, el analista explicó que los mercados tienen "todos los ingredientes del llamado Momento Minsky", haciendo referencia a una caída abrupta luego de una acumulación de deuda que fue caracterizada por el economista Hyman Minsky. "Ves que en todas partes, estos fondos de liquidez o crisis de liquidez están comenzando a ser visibles", sostuvo Subran.
Posteriormente, indicó que los bienes raíces comerciales y el círculo vicioso con los bancos regionales en los Estados Unidos son una preocupación, así como también la valoración errónea del riesgo de crédito corporativo, especialmente cuando se piensa en los diferenciales de alto rendimiento que todavía están "demasiado comprimidos".
El ejecutivo, que cuenta con experiencia en el Banco Mundial y el Ministerio de Finanzas de Francia, mencionó que, aunque el cambio en la política monetaria internacional, caracterizado por feroces subas de tasas de interés, generó la volatilidad actual, hay más que eso.
"El problema de todos ahora es el endurecimiento muy abrupto, pero luego hay una capa adicional de gestión de riesgos incorrecta", dijo. "Un nuevo accidente financiero podría provenir del sector bancario, podría provenir de algunos fondos de cobertura muy especializados en bienes raíces comerciales, pero podría provenir de una mezcla de esos dos", agregó.
Y concluyó: "No creemos que estemos en la nueva versión de la crisis financiera mundial. Pero creo que estos momentos de liberación, estos momentos catárticos, serán más frecuentes en los próximos meses con seguridad".
La opinión de Subran se alineó con la de Larry McDonald, quien fue vicepresidente de Lehman Brothers y ahora pronosticó un colapso en los próximos dos meses.
"Nuestros 21 indicadores de riesgo sistémico de Lehman apuntan a la probabilidad más alta de un colapso o una caída brusca en los próximos 60 días, la probabilidad más alta desde COVID", aseveró McDonald en diálogo con CNBC. Bajo su punto de vista, los inversores están ignorando el riesgo de una "crisis crediticia continua" luego de la quiebra de Silicon Valley, Signature Bank y Credit Suisse.
