El prestigioso economista Mohamed El-Erian emitió una alerta sobre el mercado de bonos
Uno de los factores que contribuyen a la tensión en el mercado de bonos es la enorme demanda de financiamiento de las grandes compañías tecnológicas.
Por redacción
El mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos atraviesa una etapa que, según el economista Mohamed El-Erian, podría representar algo más profundo que una nueva ola de volatilidad financiera.
El rendimiento del bono estadounidense a 30 años alcanzó 5,27%, un nivel que no se observaba desde 2007, y encendió las señales de alarma sobre el costo que tendrá para el Gobierno, las empresas y los hogares financiarse.
Para El-Erian, el movimiento actual no responde simplemente a un repunte de la inflación. El problema central es el aumento del rendimiento real, es decir, la mayor compensación que los inversores exigen para mantener deuda estadounidense en un contexto de mayor incertidumbre.
La magnitud del problema se vuelve más evidente al observar las cuentas fiscales. La deuda nacional estadounidense ya superó los USD 40 billones, mientras que el gasto neto en intereses alcanzaría los USD 963.000 millones durante el ejercicio fiscal 2026, según datos de la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO). De esta manera, el servicio de la deuda se convirtió en uno de los principales componentes del gasto federal.
El-Erian advirtió que casi 20% de los ingresos federales ya se destinan al pago de intereses. Esto reduce el margen disponible para otras prioridades presupuestarias, como defensa, salud o infraestructura, y aumenta la vulnerabilidad de la economía frente a tasas elevadas durante períodos prolongados.
La inteligencia artificial también presiona las tasas
Uno de los factores que contribuyen a la tensión en el mercado de bonos es la enorme demanda de financiamiento de las grandes compañías tecnológicas. Las empresas vinculadas con la construcción de centros de datos para inteligencia artificial recurrieron masivamente al mercado de deuda.
Según cifras citadas por El-Erian de Goldman Sachs, las grandes compañías tecnológicas ya emitieron cerca de USD 500.000 millones en bonos durante 2026 y podrían tomar otros USD 300.000 millones antes de que termine el año.
El problema es que esta competencia por capital ocurre mientras algunos compradores tradicionales de deuda estadounidense enfrentan sus propios desafíos. Japón, por ejemplo, atravesó una fuerte depreciación del yen, lo que alimentó las especulaciones sobre una eventual venta de bonos del Tesoro para sostener su moneda.
El resultado es una combinación incómoda: más necesidad de financiamiento y una demanda potencialmente menos sólida por parte de algunos de los principales compradores internacionales.
