Abril: Guía de Bonos Corporativos
Luego de varios mereces de encarecimiento de la deuda corporativa, principalmente por la estabilidad cambiaria y los canjes exitosos, finalmente comenzó a buscar el rendimiento el riesgo correspondiente a la Argentina. La TIR corporate de Argentina debe estar entre 11 y 13% de rango, teniendo a YPF, la mayor emisora local, con rendimientos muy por encima de ese rango y cercanos al soberano.
Para todo el dinero nuevo que tengan los inversores, IRC9D y la RPC2D quedaron como productos a un valor adecuado para empezar armar posición. Mismo tratamiento para el HOLDING CRESUD. Las medidas de confinamiento que afectarán a los Shoppings están siendo descontados en precios, y principalmente en RPC2D podríamos incluso tener mejores precios entorno a 88-90 dólares. Pero estos ya son precios para destinar dólares nuevos que se tengan.
No debe arbitrarse RPC2D con IRC9D, porque si bien forman parte del mismo Holding, y la IRSA PROPIEDADES es subsidiaria de IRSA, debe tenerse presente que una es Ley Americana y la otra es Ley Argentina, y eso genera una diferenciación impositiva. Pero también la IRC9D paga trimestralmente lo que marca la diferencia en los recuperos de capital.
CELULOSA y Petroquímica siguen en un rango que consideramos caro. Mientras que Genneia está en el rango junto a las IRSA para armar una posición para tener 8 veces al año un cobro de capital.
