YPF activó la venta de su control en Metrogas y salió a buscar comprador
La petrolera estatal dio luz verde para desprenderse de casi el 70% de la mayor distribuidora de gas del país. Apuntan a una operación que podría superar los US$ 700 millones y que depende de una extensión clave en la concesión.
Por Eric Nesich
Periodista especializado en Economía y Finanzas
YPF puso primera y arrancó formalmente el proceso para vender su participación mayoritaria en Metrogas, la principal distribuidora de gas natural de la Argentina. La compañía, que está bajo control del Estado, habilitó al Citigroup para que empiece a sondear interesados en quedarse con el paquete accionario, con la expectativa de recaudar más de 700 millones de dólares por la operación.
Desde el sector explican que hay una condición central para que la venta llegue a buen puerto: estirar el plazo de la concesión. “Sin una ampliación del contrato, es difícil que el activo resulte atractivo”, admiten cerca de la negociación. Ese punto aparece hoy como la llave que puede destrabar o frenar todo el proceso.
Actualmente, YPF —presidida por Horacio Marín— tiene el 100% de las acciones Clase A de Metrogas, que equivalen al 51% del capital social, y además posee casi el 39% de las acciones Clase B, otro 19% del total. En la práctica, controla cerca del 70% de la empresa y define su rumbo.
Hoy la distribuidora muestra números más atractivos: factura más de US$ 800 millones por año, tiene un EBITDA cercano a los US$ 150 millones y una base de más de 2,4 millones de usuarios. Además, concentra alrededor del 20% del mercado residencial de gas y su valor de mercado ronda los US$ 1.100 millones.
Para que la operación sea viable, aparece como clave la extensión de la licencia. La Ley Bases habilitó a las empresas del sector a pedir prórrogas de hasta 20 años y, en este caso, la idea es llevar la concesión hasta 2047. El trámite todavía necesita el visto bueno final de la Procuración del Tesoro, un paso que el mercado sigue con atención.
El proceso también es observado de cerca por el mundo energético porque la Ley del Gas impide que las productoras controlen distribuidoras. Cuando YPF se quedó con Gas Argentino en 2012 —la controlante de Metrogas— lo hizo con una excepción especial del Enargas, que siempre fue entendida como algo transitorio.
Con esta venta, YPF busca cerrar una historia que lleva más de una década abierta y enfocarse en su negocio principal. Para los inversores, el resultado será una señal clave: servirá para medir si hay apetito por activos regulados en la Argentina y si el nuevo marco económico alcanza para atraer capitales dispuestos a jugar a largo plazo.
