TSM: ¿Oportunidad de compra?

A lo largo de este último mes, vimos como las más grandes empresas de la bolsa estadounidense tuvieron un pequeño rebote que nos hace cuestionarnos si la tendencia bajista está en su etapa final. Podemos o no estar de acuerdo en que el mercado bajista está terminando, lo cual se presta a un debate en sí mismo. Sin embargo, hay una empresa que se resiste a cambiar la dirección de su tendencia bajista: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSM).

TSM es uno de los mayores productores de semiconductores del mundo. Es tan importante su influencia en esta industria que el 60% de la producción mundial de semiconductores depende de esta empresa, vendiéndole a empresas como Apple, Nvidia y AMD.

Sumado a este contexto ,viendo los balances de la misma podemos darnos cuenta que se encuentra en una muy buena posición financiera. La misma es líquida (es sólo superada por NVDA en este ítem), solvente y su rentabilidad se mantiene estable sobre un 30 % año tras año, un porcentaje muy superior a la competencia. También la valuación de la empresa se encuentra entre 11 y 13 veces beneficios, muy por debajo empresas del sector como Nvidia, AMD o Qualcomm, cuyos ratios Price To Earnings oscilan entre los 30 y los 40.

Entonces, ¿Qué pasa con TSM?

Esta empresa se encuentra ubicada en un contexto particular al cual es muy sensible. La misma, como su nombre lo indica, se encuentra en Taiwán, isla que perteneció a China hasta finalizada la Segunda Guerra Mundial, momento en el que se separó la población de China en dos grupos: los que apoyaban a la China comunista, en el territorio continental y los que querían la China nacionalista, en Taiwán. Desde entonces, la China continental quiere recuperar esta isla y está siempre latente la amenaza de un conflicto armado para recuperarla. Taiwán ha sido apadrinada, protegida y armada por Estados Unidos desde entonces, motivo por el cual China aún no ha podido recuperarla.

Este contexto y esta noción de un posible conflicto armado hacen que esta empresa sea muy sensible a todas las noticias del gigante asiático, estando siempre rodeada de la incertidumbre de que China quiera reconquistar Taiwán, a pesar de que su desempeño empresarial sea excelente.

De cualquier manera, se considera que un conflicto armado entre China y Taiwán puede ser un desastre a nivel mundial. Como dijimos, Taiwán produce el 60% de los semiconductores utilizados en el mundo, es decir que de ella dependen prácticamente todos los productos tecnológicos que utilizamos en la actualidad, lo que de alguna forma le puede servir de coartada para no ser atacada. Si cesara la producción de estos semiconductores de un día para el otro, es muy probable que el mundo entre en un conflicto económico mucho mayor que una guerra regional.

Entonces, conociendo este contexto entra en nosotros, según nuestra aversión al riesgo, la decisión de invertir en esta empresa o no. Debemos analizar si ponderar la situación fundamental de la empresa y el análisis del precio, que tras una larga caída puede que empiece a rebotar, o bien ser cautelosos respecto de la situación entre Taiwán y China, llevándonos a no elegir invertir en esta empresa.