El Riesgo País va camino a perforar los 1000 puntos ¿Qué esperar en los mercados?

El riesgo país de Argentina sigue bajando fuerte y está por romper la barrera de los 1.000 puntos, cerrando en 1044 ayer martes. Esto es algo que no se veía desde antes de las PASO de 2019. En ese entonces, la victoria de Alberto Fernández había afectado mucho la deuda y las tasas en dólares se dispararon. 

Hoy, después de cinco años y una reestructuración de deuda en 2020, los bonos argentinos están recuperándose y algunos ya valen más de USD 60, como el AL30, mientras que otros rondan los USD 50. Para la mirada de la City porteña, la deuda argentina debería seguir bajando sus tasas y ubicarse en niveles del 9 o 10%, como ocurre con países con calificación similar, como Ecuador o Camerún.

Según esta visión, nos encontramos con un escenario de doble o nada: Los bonos podrían subir un 50%, pero si las cosas se complican, podrían caer un 45%. El peor escenario sería que el Gobierno tenga problemas para pagar la deuda en 2025 y necesite una reestructuración.

Para el economista Fernando Marull se estima que en 2025 vencen unos USD 16.000 millones entre capital e intereses. De esos, USD 6.000 millones corresponden a organismos como el FMI, Banco Mundial y BID, y el Gobierno espera refinanciar una buena parte. Aún así, quedarán unos USD 10.000 millones por pagar en bonos, lo que requerirá varias opciones para cubrirlos.

Un informe de CMA Research sugiere que los bonos más seguros son el Bopreal 26, el Bonar 2030 para perfiles más moderados, y el Global 2035 para quienes toleren mayor riesgo y volatilidad.

De acuerdo a proyecciones varias, con la continúa baja del riesgo país se estabilizarían varios parámetros de importancia como el del frente cambiario. Durante los 10 meses del gobierno de Javier Milei, el dólar ha sido dominado y salvo en julio no se produjeron corridas cambiarias. Actualmente ronda los 1200 pesos, un valor que para el Gobierno es razonable.