Acuerdo con el FMI: ¿Qué se espera para el Dólar y el riesgo país?
Analistas coinciden en que si bien la aprobación del acuerdo es positivo, todavía existen riesgos altos en el mercado y dan su mirada sobre el movimiento que puede tener el dólar.
La semana pasada, el Congreso de Argentina dio finalmente el visto bueno al preacuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el día viernes el directorio ejecutivo del fondo aprobó el programa de USD 45 mil millones para Argentina.
El nuevo acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF), incluye un programa de dos años y medio, el cuál contempla cuatro años y medio de gracia y genera un gran colchón para la Argentina, que podrá estirar el repago de la deuda con el organismo hasta 2034.
Los puntos claves del acuerdo se encuentran principalmente en la reducción del déficit fiscal, la suba de las tasas de interés y el recorte de los subsidios energéticos, mientras que la sorpresa vino en que el organismo no aconsejó reformas profundas y muchos analistas creen que fue demasiado laxo.
En el mercado se podía observar cierto consenso sobre que el acuerdo con el FMI era condición necesaria pero no suficiente para cambiar la grave situación en la que se encuentran los activos argentinos y sus variables macroeconómicas. A pesar de que el organismo aprobó el programa, los bonos del último canje cerraron en baja y el riesgo país terminó cerca de los 1.800 puntos. ¿Qué se espera de cara al futuro?
Riesgo país
El indicador creado por el banco norteamericano, JP Morgan, mostro un aumento de 10 puntos en el riesgo país y llego hasta las 1.798 unidades. Analistas que siguen el día a día del mercado creen que el acuerdo con el FMI no es suficiente para que los bonos argentinos muestren buenas expectativas y generen confianza en el inversor.
“Varias explicaciones pueden encontrarse para esta paradoja", apuntó la consultora Delphos Investment en su último informe:
- Escasa capacidad histórica de “delivery” de los compromisos asumidos con el FMI.
- “Ownership” parcial del acuerdo con el FMI por parte de la actual coalición gobernante.
- Superposición entre los vencimientos del nuevo acuerdo con el FMI y los bonos emitidos en la última reestructuración.
- Alta volatilidad en los precios internacionales de commodities.
Diego Martínez Burzaco, de Inviu, comentó a Clarín que: "El acuerdo le da un respiro de muy corto plazo a la Argentina, que sin embargo va a tener muchas dificultades en el corto plazo para cumplir con las metas fiscales. No veo que pueda darse un rally sostenido de la deuda argentina".
"Dependerá de los flujos de capitales del mundo, pero no creo que haya un cambio de paradigma respecto a la confianza. Puede haber oportunidades de trading, pero sólo para inversores amantes del riesgo. Por el contrario, a partir de 2023, en un año eleccionario, el Gobierno va a tener incentivos para incumplir con las metas fiscales, con pedidos de waivers, y en ese sentido se verá la tolerancia que tenga el Fondo", afirmó el economista.
Qué se espera del dólar
Los dólares financieros cortaron este viernes una racha de tres subas diarias consecutivas, dadas en medio del aval del directorio del FMI al acuerdo que ya había sido aprobado por el Congreso Nacional. Sin embargo, las cotizaciones registraron su segundo incremento semanal acumulado al hilo.
El dólar informal trepó $1, pero terminó la semana con una baja de 50 centavos. De esta manera, la brecha con el dólar oficial se ubica entorno al 83%. En lo que va de marzo, el dólar paralelo exhibe una merma de $9 al terminar el mes pasado en $211.
"El deslizamiento del precio del dólar se mantiene con una leve aceleración en marzo con un ajuste que hasta hoy está en el orden del 2,7% respecto del mes pasado, superando ya el registro de febrero", aclaró Gustavo Quintana, de PR Corredores de Cambio.
"Creemos que, dada la dinámica que marca la inflación, en conjunto con la debilidad política con la que cuenta el gobierno y el primer desembolso del FMI, el tipo de cambio se seguirá atrasando, por lo que dejamos atrás el escenario de ajuste discreto y/o acelerado del tipo de cambio oficial, al menos por los próximos 4 meses", proyectó en un informe Martín Polo, Estratega en jefe de Cohen.
Es verdad que para el segundo trimestre del año se espera un mayor ingreso de divisas por la liquidación gruesa de soja y maíz, por lo cual la autoridad monetaria podría aprovechar para mantener el ritmo de devaluación por debajo de la inflación sin tener que perder reservas, aunque no se aseguran que no pueda ocurrir una corrida cambiaria en los dólares alternativos.
