Resumen Bursátil: ¿Puede el dólar global quebrar la calma que trajo el upgrade de S&P?

USD 3.504 millones en mayo: el récord comercial que llegó con el upgrade de S&P

El superávit comercial de mayo de 2026 cerró en USD 3.504 millones, el número más alto de la serie histórica en términos nominales. Las exportaciones totalizaron USD 9.537 millones, un salto de 34,4% interanual. El sector energético lideró: aportó un saldo positivo de USD 1.543 millones, con exportaciones que crecieron 167,1% respecto a mayo del año anterior. Las importaciones cedieron 7% interanual hasta USD 6.033 millones. El resultado fue el superávit primario número 27 en 29 meses de gestión. Llegó en una semana donde el frente externo acumuló otra novedad: S&P subió la nota soberana y el riesgo país tocó mínimos no vistos desde 2018.

S&P eleva la nota soberana: bonos en zona de emisión

S&P Global elevó la calificación de la deuda argentina de CCC+ a B-, tanto en moneda local como extranjera, con perspectiva estable. El riesgo país se contrajo 8,3% y cerró en torno a los 461 puntos básicos —el nivel más bajo desde mayo de 2018. Los bonos globales extendieron su rally: el GD35 superó al índice de deuda emergente en 2,9% desde el anuncio. El movimiento fue más pronunciado que en episodios similares de países comparables, impulsado por la habilitación del "middle rating" B- para inversores institucionales que promedian las tres calificadoras. El mercado incorporó también la posibilidad de una emisión internacional. El Tesoro cuenta con USD 3.082 millones depositados en el BCRA vía Bonares y garantías de organismos multilaterales por USD 4.000 millones adicionales. Con la posible renovación de repos del Central por otros USD 6.000 millones, las reservas netas podrían acercarse a USD 10.000 millones. Un regreso al mercado voluntario podría comprimir el riesgo país otros 50 puntos básicos.

Canje TZV26: el 58% aceptó, el 42% espera al 25 de junio

El Tesoro lanzó un canje del TZV26 para aliviar la presión cambiaria en el día de fijación. Ofreció Lelink julio-26 o un TZVD8 como alternativas. La adhesión alcanzó el 58%. El 42% restante implica una fijación de A3500 el próximo jueves 25 de junio por USD 2.050 millones VN. Ese evento es el foco de la próxima semana. En paralelo, el movimiento de bonos entre el Tesoro y el BCRA —entrega de AL35 y AE38— apunta a preparar garantías para renovar los repos con bancos internacionales. El objetivo del gobierno es claro: llegar a 2027 con el menor riesgo de impago posible y márgenes para defender la estabilidad cambiaria si el contexto se deteriora.
Dólar oficial en máximos nominales desde febrero
El tipo de cambio oficial subió 0,7% el 18 de junio y alcanzó el nivel nominal más alto desde principios de febrero de 2026. El movimiento reflejó presión global: el real brasileño y el peso chileno cedieron en la misma jornada frente a un dólar que ganó terreno en mercados emergentes tras el giro de la Reserva Federal. El secretario de Política Económica sostuvo que el comportamiento del tipo de cambio local es una normalización, no un ancla artificial. El peso sigue apreciado en términos reales, pero la senda nominal comenzó a ajustarse.

Warsh estrena la Fed con tono duro: mercados leen suba en septiembre

La primera reunión de la Fed bajo Kevin Warsh terminó sin cambios en las tasas (rango 3,5%-3,75%), pero con proyecciones revisadas al alza. Los futuros incorporaron al menos un alza de 25 puntos básicos para septiembre. El S&P 500 cerró en baja el miércoles. La jornada del jueves tuvo otra dinámica: Donald Trump firmó un acuerdo de paz preliminar con Irán, lo que retiró presión del precio del petróleo y devolvió impulso a Wall Street. El S&P 500 subió 1,08% y el Nasdaq 100 avanzó con fuerza. El contexto global quedó equilibrado entre un banco central más restrictivo y un riesgo geopolítico que se despeja parcialmente.

Privatizaciones: activos concretos con valuación en carpeta

Bull Market Brokers publicó un informe especial sobre el potencial económico del programa de privatizaciones y concesiones. El gobierno apunta a ingresos de entre USD 2.000 y USD 2.500 millones en 2026. Esta semana se formalizó la adjudicación de la participación estatal en CITELEC —controlante de Transener— a Genneia y Edison Transmisión. En proceso: AySA, Belgrano Cargas, las centrales térmicas Manuel Belgrano y San Martín, y la segunda etapa de concesiones hidroeléctricas. La apertura de capital de Nucleoeléctrica Argentina figura en el horizonte, con la restricción de que el Estado conserve el control mayoritario según la Ley Bases.

Próxima semana

El jueves 25 de junio es la fecha clave: el mercado fijará la A3500 para los USD 2.050 millones VN del TZV26 que no entraron al canje. La presión sobre el tipo de cambio oficial en ese día de fijación es el riesgo a monitorear. En paralelo, el mercado aguarda la confirmación oficial de la renovación de repos del BCRA con bancos internacionales, operación que podría anunciarse antes de que cierre el mes y que elevaría las reservas netas hacia los USD 10.000 millones.