Letras en Pesos: Qué son y para qué nos pueden servir

Primero vamos a explicar qué son las letras. Las Letras son títulos de deuda pública a corto plazo emitidas por el Tesoro Nacional para financiarse. Es una forma fácil de empezar a invertir en Renta Fija y diversificar inversiones.

Se pueden adquirir en licitación primaria (cuando se emiten) o en el mercado secundario, comprando o vendiendo a otros inversores. Al emitirse una Letra se hace junto a un prospecto en el que se conoce, entre otras cosas, la tasa de interés, el vencimiento, moneda y forma de pago.

Qué tipos de letras hay

LEDES: Pagan una tasa de interés fija determinada durante la duración de la letra.

LECER: Pagan el capital con un interés ajustado por la inflación.

LEPASE: Letra a tasa variable que surge a partir del mercado de pase interbancario.

Ahora vamos a ver como están las tasas analizando la curva:

Las LEDES, a tasa fija, en este momento están entre 53% y 58% dependiendo del vencimiento que el inversor elija. Pueden ser una alternativa interesante para alguien que quiera colocar pesos y tener liquidez, teniendo mayores tasas que en caución. Una caución de corto plazo (7 días) rinde 37%-40%, para plazos más largos se incrementa la tasa sensiblemente. 

En el caso de las LECER, podemos ver que tienen tasas negativas, por lo que pagan inflación menos un porcentaje ya que el mercado está muy demandante de este tipo de instrumentos por los elevados índices de precios que se están publicando en el último tiempo. De hecho, en el caso de los Bonos CER (instrumentos con vencimiento mayor a un año) las tasas también son negativas hasta 2024 donde se vuelven positivas. 

Riesgos

Teniendo en cuenta que la tercera parte del incremento de deuda del gobierno actual corresponde al aumento de emisión de letras y que se incrementa con cada licitación, es importante destacar que en el caso de vencimientos cortos no pareciera haber riesgos elevados pero en el caso de los vencimientos mas largos es preocupante la situación. El tesoro tendrá que poder rollear vencimientos muy grandes tanto de bonos como de letras y eso incrementa la volatilidad en los precios de estos activos. El mercado ante esta incertidumbre le pedirá al Tesoro mayores premios. También, hay un riesgo de licuación en dólares con lo que la inversión en estas letras tiene que hacerse en perfiles específicos de inversión con objetivos de corto plazo.