YPF: entre la reestructuración de deuda y el rechazo
En la nueva reestructuración de deuda de YPF, se habla de una postergación de vencimiento y una mejora de cupones, garantías e intereses.
Por Gonzalo Andrés Castillo
Redactor especialista en finanzas y mercado de capitales
Nuevamente, YPF se encuentra en proceso de reestructuración de deuda. En esta ocasión, la compañía argentina presentó ante la SEC (Securities and Exchange Commission), la entidad estadounidense encargada de regular el mercado de capitales americano, su nueva oferta de canje de deuda internacional, la cual consiste en una extensión de los vencimientos y nuevas garantías, intereses y cupones.
Entre las modificaciones se encuentran:
- La postergación del vencimiento de la oferta al 5 de febrero de 2021, la cual incluye desde aquellos inversores que ya entraron al canje hasta los que todavía no lo hicieron.
- Nuevo pago de cupones del 4% para el bono que vence en 2026, 2,5% para el de 2029 y 1,5% para la obligación que caduca en 2033.
- Estructura de garantías del bono 2026 reforzada mediante el ofrecimiento de una prenda en primer grado de acciones de YPF Luz, una de las más grandes desarrolladoras de energía eléctrica renovable y térmica de Argentina.
- Incremento en la tasa de interés de los bonos 2026 y 2029 del 0,5%, alcanzando el 9% en total, y modificación en la estructura amortizable para acortar la vida promedio.
La salida de Nielsen
La reestructuración de deuda no es el único desafío que la compañía local tiene que afrontar. Recientemente, se informó que Guillermo Nielsen fue desplazado de la presidencia tras escasos resultados corporativos. Según informó a través de su cuenta de Twitter, a pesar de la destitución, continuaría formando parte del acuerdo con los tenedores de deuda: “Seguiré gestionando activamente el mejor acuerdo en el proceso de refinanciación de las deudas de la compañía que está actualmente en curso y que se ha encarado de manera totalmente profesional, teniendo en cuenta las formidables”.
En lugar del economista, asumiría la presidencia de YPF Pablo González, un viejo conocido de los Kirchner que fue trepando en la política argentina desde que era apenas un adolescente y llegó a alcanzar el puesto de vicegobernador de la provincia de Santa Cruz.
El rechazo del mercado
Al ver un gráfico en dólares de la evolución bursátil de YPF, lo primero que queda en evidencia es que la compañía es un claro reflejo del (no) progreso del país. A diferencia de consolidadas empresas internacionales, la petrolera no avanza, no crece; todo lo contrario, no hace más que caer. Desde el máximo de casi USD 70 alcanzado en septiembre de 2005, ya lleva alrededor de un 95% de retorno negativo.
La destrucción de valor argentina queda en evidencia en el caso de YPF, pero también de otras empresas como Grupo Financiero Galicia. En el mercado se negocia futuro, no presente, por lo que los precios marcan las expectativas, en este caso negativas, de los inversores hacia los activos locales.
