McEwen Copper asegura préstamo de USD 240 millones para avanzar en proyecto de cobre en San Juan

McEwen Copper logró un préstamo por USD 240 millones destinado a avanzar en la ingeniería y los trabajos iniciales de Los Azules, su proyecto de cobre ubicado en la provincia de San Juan. La empresa planea tomar la decisión final de inversión hacia mediados de 2027 y aspira a iniciar la producción comercial en 2030.

Este financiamiento consiste en un préstamo senior garantizado con un plazo de cuatro años y una tasa de interés anual del 12%. El capital deberá ser cancelado en su totalidad al vencimiento, mientras que los intereses se abonarán mensualmente.

Los fondos serán destinados a continuar con la ingeniería y las obras tempranas del proyecto, además de cubrir necesidades corporativas generales. Si el monto permanece sin cambios durante el período, el costo financiero alcanzaría los USD 28,8 millones anuales, equivalentes a unos USD 2,4 millones mensuales y USD 115,2 millones acumulados en los cuatro años, sin incluir comisiones ni posibles cancelaciones anticipadas.

McEwen Copper, que no cotiza en Bolsa, tiene como principal accionista a McEwen Inc., que controla el 46,3% del capital. La minera es propietaria de Los Azules, uno de los proyectos de cobre más grandes y avanzados del país.

El préstamo fue otorgado por un sindicato de prestamistas, entre los cuales Sprott Natural Resource Investment Partners aportó USD 112 millones (46,7% del total), mientras que Rob McEwen, presidente y principal accionista de McEwen Inc., financió USD 85 millones, representando poco más del 35%. Los restantes USD 43 millones provinieron de otros prestamistas, completando el crédito.

Los acreedores recibieron warrants para adquirir acciones ordinarias de McEwen Copper, en una proporción de 15.000 warrants por cada millón de dólares prestados, con vigencia de cinco años y un precio de ejercicio de USD 40 por acción. En total, se otorgaron 3,6 millones de warrants.

El préstamo puede ser cancelado total o parcialmente antes del vencimiento, en cuyo caso la empresa deberá pagar el capital pendiente, intereses acumulados y una comisión del 5% sobre el monto adeudado. Este crédito también funciona como financiamiento puente hasta que se complete la estructura financiera definitiva del proyecto.

McEwen Copper prevé cerrar el financiamiento integral y tomar la decisión final de inversión en Los Azules hacia mediados de 2027, siempre que consiga los fondos necesarios y obtenga las aprobaciones sectoriales pendientes. Para ello, contrató en mayo a Société Générale como asesor financiero exclusivo, que trabaja en la estructuración de un paquete de deuda mayor para la construcción. Simultáneamente, la empresa prepara una posible oferta pública inicial de acciones para ampliar su base de capital y obtener una valuación bursátil independiente para la propietaria de Los Azules.

Michael Meding, director general de McEwen Copper, afirmó que “este financiamiento refleja la confianza de nuestros prestamistas en Los Azules y en los avances que Argentina ha logrado durante los últimos dos años y medio”. Además, relacionó la disponibilidad del crédito con las reformas económicas y regulatorias implementadas en el país, señalando que “las iniciativas del presidente Javier Milei han contribuido a que Argentina se convierta en un destino cada vez más atractivo para las inversiones extranjeras de gran escala”. Meding destacó la estabilización económica, la mejora de las calificaciones crediticias, la reducción del riesgo país y la implementación del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), factores que “están impulsando el regreso de capital de largo plazo al país”.

Los Azules fue aprobado dentro del RIGI, lo que para McEwen mejora la ecuación económica del proyecto y disminuye algunos riesgos asociados a inversiones de largo plazo. También resaltaron las condiciones institucionales de San Juan, que “continúa demostrando las condiciones propias de una jurisdicción minera confiable, respaldada por instituciones sólidas, procesos rigurosos y una gobernanza adecuada”.

La última valuación de McEwen Copper data de una ronda de financiamiento en octubre de 2024, donde la participación del 46,3% de McEwen Inc. tenía un valor implícito de USD 456 millones. Desde entonces, el valor de Los Azules aumentó por la suba del precio internacional del cobre, la finalización del estudio de factibilidad y la aprobación en el RIGI.

Actualmente, el precio del cobre es un 50% superior al registrado en esa ronda. El estudio de factibilidad de 2025 utilizó un precio de referencia de USD 4,35 por libra, mientras que para estimaciones recientes se consideró un precio spot de USD 6,50 por libra. Según este último, la regalía podría generar aproximadamente USD 584 millones en el escenario inicial.

En caso de desarrollarse la potencial extensión Nuton, los ingresos por regalías subirían a USD 860 millones, sumando un flujo de caja estimado antes de impuestos cercano a USD 1.400 millones en ambos escenarios. McEwen proyecta que Los Azules comience a producir cátodos de cobre en 2030 y se convierta en una de las primeras minas regenerativas de cobre, con neutralidad de carbono para 2038.

El nuevo préstamo permite financiar la próxima etapa de desarrollo, pero la construcción dependerá del cierre de una estructura financiera mayor, la decisión final de inversión prevista para 2027 y la obtención de los permisos necesarios. Durante la campaña de campo 2025-2026, se completaron más de 5.600 metros de perforación en Los Azules, con resultados geotécnicos mejores a lo esperado, lo que permitirá optimizar el diseño del futuro rajo abierto.

La ingeniería de los principales equipos de procesamiento fue adjudicada a Metso, que se encargará de sistemas de extracción por solventes, electroobtención, planta de ácido sulfúrico y circuito de trituración. La licitación para la flota minera está en etapa final, y se prevé seleccionar en el cuarto trimestre de 2026 al contratista EPCM responsable de la ingeniería, compras y administración de la construcción.

La reciente temporada invernal presentó un desafío adicional con una de las mayores nevadas en dos décadas. Para el regreso al yacimiento y la gestión del agua del deshielo, McEwen Copper anticipa un operativo especial con maquinaria pesada y obras hídricas que complementarán las acciones del Gobierno de San Juan y las comunidades locales.

La compañía reafirma su compromiso con el desarrollo sostenible y la generación de empleo en la región, destacando la importancia estratégica de Los Azules para la economía local y nacional. El avance del proyecto sigue firme pese a desafíos climáticos recientes.