Dólar Milei: ¿Qué valor que puede alcanzar el tipo de cambio con una dolarización?
El candidato a presidente propone una dolarización para la economía argentina y desde la consultora 1816 calculan cuál es el tipo de cambio al que se haría.
El economista Javier Milei ha prometido que en caso de ser electo presidente tomará la decisión de dolarizar la economía y el anunció generó una gran cantidad de opiniones diversas respecto a la posibilidad y las consecuencias de una medida como esta para la moneda local.
Ante esto, la consultora 1816 realizó una serie de cálculos que indican que, según el estado actual de las cuentas del Banco Central, el contado con liquidación debería aumentar a $ 800 aproximadamente, teniendo en cuenta una paridad para los bonos del 25%. Analistas consideran que un salto del tipo de cambio de dicha magnitud podría traer consecuencias muy grandes para la sociedad, aumentando exponencialmente la pobreza y pudiendo llegar a una hiperinflación en el corto plazo.
En el caso de que Milei opte por mantener el tipo de cambio cercano al actual, debemos tener en cuenta las reservas y la base monetaria. Según la información brindada por 1816, las reservas netas son de apenas USD 1800 millones, cifra que se vuelve negativa en USD 6000 millones si se toman las líquidas, al restarle los DEGs y el oro en manos del Banco Central.
Agregado a esto, hoy la base monetaria es de $5,4 billones, que al CCL actual de $400 son USD 13.500 millones y como Argentina cuenta con apenas USD 1800 millones de reservas netas, necesitaría conseguir otros USD 1.700 millones para poder mantener el tipo de cambio en los niveles de hoy.
A su vez, el Banco Central de Argentina cuenta con Letras del Tesoro por valor nominal de 61.707 millones de dólares, Bonares y Globales por valor nominal de 15.340 millones de dólares, bonos en pesos por valor técnico de 3,8 billones de pesos y adelantos transitorios por 2,9 billones de pesos.
Si se convierten los adelantos y los bonos en pesos utilizando el tipo de cambio contado con liquidación y se valúa el 100% de los instrumentos a la paridad promedio que tienen los Bonares en el mercado secundario (25%), hoy entre las reservas netas y la deuda del Tesoro, el Banco Central de Argentina tiene en su poder activos por un valor de mercado de unos 25.254 millones de dólares.
Además, para que el Banco Central de Argentina pueda contar con 45 mil millones de dólares en sus activos y poder recomprar la base monetaria y las Leliq al tipo de cambio actual, la paridad de los instrumentos soberanos en manos del Banco Central debería ser del 46%. Hoy las paridades de los Bonares están al 25%, y la suma de Globales y Bonares en manos privadas es de unos 80.300 millones de dólares de valor nominal, por lo que en 1816 consideran muy improbable que se dupliquen los precios de los bonos duplicando los stocks de bonos en circulación.
Debemos comprender que dolarizar la economía argentina sería un proceso complejo y costoso que requeriría de una gran cantidad de financiamiento externo y una reestructuración de las Leliq y los plazos fijos. Existen opiniones muy diversas y diferentes cuando se discute una medida tan disruptiva y es sano que se generen estos debates. No sabemos que va a pasar con la economía pero es importante entender la situación y lo que opinan los políticos que podrían tomar el poder en las próximas elecciones.
