El Gobierno sostiene el superávit, pero queda cada vez más lejos de la meta fiscal del FMI
En términos reales, el resultado fiscal acumulado hasta julio cayó 44,6% frente al mismo período de 2024 y 26,6% respecto de 2025.
Por redacción
El Sector Público Nacional (SPN) registró en julio un superávit primario de $2,96 billones y un resultado financiero positivo de $0,24 billones, después de afrontar intereses de deuda por $2,72 billones. Sin embargo, detrás del resultado mensual aparece una señal de alerta: el superávit acumulado en los primeros siete meses de 2026 es el menor de la era Milei.
En términos reales, el resultado fiscal acumulado hasta julio cayó 44,6% frente al mismo período de 2024 y 26,6% respecto de 2025. Al mismo tiempo, el ajuste del gasto público continuó: en julio registró una contracción real interanual de 7%, mientras que frente a 2023 la reducción alcanzó 29,9%.
El desafío de cumplir con el FMI
El cumplimiento de las metas fiscales acordadas con el FMI aparece como uno de los principales desafíos para el Gobierno. En la segunda revisión de abril de 2026, el organismo redujo en $1,60 billones la exigencia para junio, hasta $6,86 billones, mientras que fijó para diciembre una meta de superávit acumulado de $16,26 billones.
Según la proyección incluida en el informe, si se repitiera la estacionalidad del año pasado, el Tesoro terminaría 2026 con un superávit de $10,52 billones. Esto dejaría una brecha de $5,74 billones frente al objetivo establecido por el FMI.
Además, el resultado financiero informado no contempla completamente el efecto de los intereses capitalizados. Al incorporar los $2,07 billones de intereses capitalizados en LECAP, BONCAP y títulos DUALES, el déficit financiero implícito de julio ascendería a $1,83 billones.
Menos ingresos y fuerte ajuste del gasto
Los ingresos públicos también mostraron señales de debilidad. En julio registraron una caída real interanual de 2,5%, con descensos generalizados en la mayoría de los tributos.
El IVA cayó 0,1% real interanual y acumuló nueve meses consecutivos de bajas. Los aportes y contribuciones, principal fuente de recursos tributarios del Gobierno nacional, acumularon una caída real de 3,8%.
En comercio exterior, los derechos de exportación acumularon 12 caídas interanuales consecutivas, mientras que los derechos de importación retrocedieron 31%.
Del lado del gasto, el ajuste continuó siendo significativo. La inversión en obra pública se desplomó 83,9% en términos reales frente a julio de 2023, mientras que los gastos de funcionamiento acumularon una reducción de 27,6%.
Las prestaciones sociales también reflejaron el proceso de ajuste: frente a julio de 2023 cayeron 14,7%, con fuertes bajas en asignaciones familiares, pensiones no contributivas y otros programas.
En contraste, los subsidios energéticos aumentaron 39,3% en los primeros siete meses del año, mientras que los destinados al transporte retrocedieron 11,7% interanual.
Así, el escenario fiscal combina un superávit todavía positivo con una menor capacidad de acumulación y una creciente distancia respecto de la meta anual del FMI.
