Latam en modo confianza: Brasil marca el paso

Esta semana en los mercados latinoamericanos fue constructiva y, sobre todo, mostró confianza. En un contexto global altamente incierto, los activos de LATAM continuaron mostrando resiliencia y, en algunos casos, incluso liderazgo, tanto en renta variable como en FX y criptoactivos.

Los mercados accionarios de la región superaron a muchos de sus pares en economías desarrolladas. Brasil volvió a destacarse, no solo porque las acciones locales siguen entre las de mejor desempeño a nivel global, sino también por un claro resurgimiento de la narrativa de los mercados de capitales. La salida a bolsa de PicPay, que puso fin a una sequía de cuatro años sin nuevas emisiones en Brasil, es una señal clara de que el apetito de los inversionistas por historias de crecimiento está regresando cuando la valuación y los fundamentos son adecuados. Para los inversionistas institucionales, esto restablece la confianza en las salidas y en la liquidez.

En FX, el principal factor fue un dólar estadounidense más débil, lo que se tradujo en una estabilidad mayor a la esperada en los mercados emergentes. Las monedas latinoamericanas avanzaron levemente, apoyadas por flujos de capital y una mejora en los balances externos. El hecho de que Brasil haya cerrado 2025 con un déficit de cuenta corriente manejable y totalmente financiado por inversión extranjera directa refuerza la visión de que el real cuenta con un respaldo fundamental sólido. Incluso en mercados más volátiles como Argentina, la fortaleza regional de las monedas ha ayudado a aliviar presiones de corto plazo.

Los bancos centrales estuvieron claramente en el centro de la atención. Las expectativas están ahora firmemente alineadas con un primer recorte de tasas en Brasil tan pronto como en marzo, con el objetivo de apoyar una economía doméstica que aún se mantiene frágil. No se trata de un giro hacia una flexibilización agresiva, sino de un ajuste gradual y cuidadosamente calibrado, y los mercados están incorporando correctamente ese matiz. En toda la región, las autoridades monetarias mantienen una postura prudente, lo que reduce los riesgos de cola tanto para el FX como para la renta fija.

Los commodities se mantuvieron relativamente estables, lo cual es positivo para los países exportadores. Precios estables implican flujos de caja más previsibles y menor presión sobre la planificación fiscal, un factor que los inversionistas suelen subestimar.

En el mercado cripto, el sentimiento continuó mejorando. La volatilidad se moderó, las condiciones de liquidez se normalizaron y el interés institucional siguió aumentando, particularmente en Brasil y en los mercados de habla hispana, donde la infraestructura y los marcos de cumplimiento regulatorio avanzan rápidamente.

De cara a la próxima semana, es probable que se observe una volatilidad moderada. América Latina continúa ofreciendo oportunidades, pero solo para quienes gestionan el riesgo con la misma seriedad con la que buscan los retornos.