Las ganancias del S&P 500 podrían crecer 34%: los tres motores que impulsarían otro trimestre récord
Las perspectivas favorables no se limitan a Estados Unidos. Deutsche Bank prevé que las ganancias de las empresas europeas aumenten un 25% interanual durante el tercer trimestre, cinco puntos porcentuales por encima de las estimaciones del consenso.
Por redacción
Las empresas que integran el S&P 500 se encaminan a registrar otro trimestre de ganancias extraordinarias, impulsadas por el auge de la inteligencia artificial (IA), la recuperación de la actividad económica y el incremento de los precios del petróleo y otras materias primas. Según las estimaciones de Deutsche Bank, estos tres factores permitirían que los beneficios corporativos crezcan a un ritmo superior al previsto por Wall Street durante el tercer trimestre de 2026.
Los estrategas de renta variable del banco, Binky Chadha y Parag Thatte, proyectan un crecimiento interanual de las ganancias del 34%, frente al 27% que espera el consenso de los analistas. La previsión igualaría el ritmo del trimestre anterior y se ubicaría entre los registros más elevados de las últimas décadas, si se excluyen los períodos de recuperación posteriores a una recesión.
La perspectiva refuerza el papel de los resultados empresariales como uno de los principales respaldos de las cotizaciones estadounidenses, en un escenario marcado por las dudas sobre las tasas de interés, las tensiones geopolíticas y las elevadas valoraciones de algunas compañías tecnológicas.
1. La inteligencia artificial explica la mayor parte del crecimiento
El primer motor es la inversión vinculada con la IA, que continúa impulsando la demanda de semiconductores, infraestructura informática y servicios tecnológicos. Deutsche Bank estima que las ganancias de las empresas relacionadas con esta actividad crecerán un 54% interanual en el tercer trimestre.
Este avance aportaría aproximadamente 20 puntos porcentuales al crecimiento total de los beneficios del índice, convirtiéndose en el principal componente de la expansión proyectada.
La demanda de capacidad de procesamiento, centros de datos y equipamiento especializado favorece a las compañías que abastecen la infraestructura necesaria para desarrollar y ejecutar modelos de inteligencia artificial. Sin embargo, la concentración de las ganancias en este segmento también representa un riesgo: cualquier desaceleración de las inversiones podría afectar las expectativas sobre las empresas de mayor peso en Wall Street.
De hecho, los estrategas redujeron su recomendación sobre el sector tecnológico estadounidense a neutral, pese a sus perspectivas de crecimiento. El movimiento refleja que unos resultados sólidos no necesariamente garantizan nuevas subas bursátiles cuando las expectativas ya son elevadas.
2. La recuperación cíclica amplía las fuentes de ganancias
El segundo factor es la mejora de los sectores sensibles al ciclo económico. Deutsche Bank calcula que las ganancias de estas actividades aumentarán un 14% interanual, excluyendo tecnología, energía y materiales.
Este componente contribuiría con otros ocho puntos porcentuales al crecimiento de los beneficios del S&P 500. La importancia de esta tendencia reside en que permitiría extender la mejora más allá de las grandes compañías tecnológicas.
Si la expansión alcanza a una mayor cantidad de industrias, las ganancias dependerán menos de un grupo reducido de empresas. Además, una recuperación más amplia podría beneficiar a los mercados con mayor exposición a sectores cíclicos, como el europeo.
3. El petróleo y las materias primas vuelven a impulsar los resultados
El tercer motor es el encarecimiento de los recursos naturales. Según las proyecciones de Deutsche Bank, las ganancias de los sectores de energía y materiales crecerían un 108% interanual, con una contribución de siete puntos porcentuales al incremento agregado.
Los precios más elevados del petróleo y otras materias primas pueden mejorar los ingresos y los márgenes de los productores, aunque también incrementan los costos de otras industrias y pueden alimentar las presiones inflacionarias.
Europa también se prepara para una temporada sólida
Las perspectivas favorables no se limitan a Estados Unidos. Deutsche Bank prevé que las ganancias de las empresas europeas aumenten un 25% interanual durante el tercer trimestre, cinco puntos porcentuales por encima de las estimaciones del consenso.
La clave para los mercados será comprobar si el crecimiento de las ganancias se extiende a más sectores. Una temporada de balances robusta podría sostener las cotizaciones, aunque las valoraciones exigentes y la dependencia de la IA seguirán siendo factores de riesgo para los inversores.
