Récord en endeudamiento corporativo: empresas argentinas emitieron más de USD 20.000 millones en 2025
Las compañías locales alcanzaron la cifra más alta en una década, impulsadas por el sector Oil&Gas y un menor riesgo país, según un informe de PwC.
En 2025, las empresas argentinas protagonizaron un boom en el endeudamiento externo al colocar más de USD 20.250 millones, la cifra más elevada desde 2015, según un informe reciente de la consultora PwC. Este récord se dio en un contexto donde el riesgo país se mantuvo alrededor de los 500 puntos básicos durante las últimas semanas del año.
El monto emitido en 2025 supera en más del 50% el récord previo registrado en 2024, cuando las colocaciones alcanzaron USD 13.450 millones, medidos al dólar contado con liquidación (CCL). Para ponerlo en perspectiva, el total de 2025 representa el 96% del volumen emitido en todo el período 2020-2023, que sumó USD 21.158 millones (CCL).
El crecimiento en la deuda corporativa se explica principalmente por las emisiones de obligaciones negociables (ONs) en dólares, especialmente en el sector de petróleo y gas, que se vio impulsado por las inversiones bajo el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI). PwC estima que solo el sector Oil&Gas emitió cerca de USD 9.200 millones, con Yacimientos Petrolíferos Fiscales (YPF) liderando con aproximadamente USD 2.760 millones distribuidos en 11 colocaciones.
Las ONs alcanzaron 322 emisiones por un total de USD 18.308 millones (CCL), constituyendo el valor nominal más alto en 11 años. Por otro lado, los fideicomisos financieros (FF) sumaron 128 emisiones por USD 1.944 millones, duplicando el monto de 2024 pero aún por debajo de los niveles previos a 2018.
El informe destaca que la baja del riesgo país, especialmente tras la victoria del Gobierno en las elecciones de medio término, fue un factor clave que favoreció las colocaciones internacionales de deuda. En contraste, las emisiones en pesos experimentaron un enfriamiento durante la segunda mitad del año debido al aumento abrupto de las tasas de interés y la volatilidad previa a los comicios, aunque mantuvieron una participación estable del 8%-9% del total de ONs emitidas.
El ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó que el Gobierno no planea recurrir al financiamiento internacional para afrontar los fuertes vencimientos de 2026, priorizando el desarrollo del mercado de capitales local. "No vamos a salir al mercado, es lo contrario a lo que se dice. No tenemos ninguna intención de salir al mercado internacional", afirmó en una entrevista reciente.
Caputo explicó que esta estrategia responde al efecto crowding in que genera el cumplimiento de las obligaciones del Estado. "Los fondos que reciben dólares quieren reinvertirlos en riesgo argentino y como la Nación no sale con nuevos bonos, agarran esa plata y financian empresas y provincias". Además, recordó que durante la mayoría de los últimos 113 años, Argentina tuvo déficit y absorbió gran parte del crédito disponible, situación que el Gobierno busca revertir con políticas de financiamiento más sostenibles.
