Economía busca renovar casi $3 billones y pone a prueba el interés del mercado con el debut del Bonar 2029
El Tesoro enfrentará vencimientos por casi $3 billones y lanzará el nuevo AO29 para captar hasta USD 2.000 millones. El mercado seguirá de cerca la demanda y la tasa que convalide el Gobierno para financiarse en dólares.
Por redacción
El Ministerio de Economía volverá al mercado este miércoles con el objetivo de renovar vencimientos por casi $3 billones, en una licitación que tendrá como principal atractivo el debut del Bonar 2029 (AO29). Más allá de que los compromisos en pesos lucen manejables, el foco de los inversores estará puesto en la capacidad del Gobierno para captar dólares y en el rendimiento que deberá ofrecer para lograrlo.
La licitación se desarrollará entre las 10 y las 13 horas, mientras que la liquidación de los instrumentos adjudicados se realizará el 17 de julio. Además, el jueves se abrirá una segunda vuelta exclusiva para el AO29, que permitirá colocar hasta USD 150 millones adicionales al precio definido en la primera subasta.
Para cubrir distintos perfiles de inversores, la Secretaría de Finanzas ofrecerá un menú diversificado. En pesos, reabrirá la Lecap con vencimiento el 30 de noviembre de 2026 (S30N6), el Boncer cero cupón con vencimiento el 31 de marzo de 2028 (TZXM8) y el bono a tasa variable TAMAR con vencimiento el 31 de agosto de 2028 (TMG28). De esta forma, buscará captar demanda tanto de quienes privilegian tasas fijas como de quienes buscan cobertura frente a la inflación o la evolución de las tasas bancarias.
En paralelo, el Tesoro también pondrá a disposición tres instrumentos dólar linked, destinados a quienes desean cobertura cambiaria sin operar directamente en moneda extranjera. Se reabrirán la letra con vencimiento el 31 de agosto de 2026 (D31G6) y el bono que vence el 15 de diciembre de 2028 (TZVD8), además de incorporar un nuevo bono cero cupón con vencimiento el 10 de mayo de 2027 (TZVY7). Estos títulos estarán denominados en dólares, aunque se suscribirán y pagarán en pesos al tipo de cambio oficial.
Sin embargo, el mayor interés estará concentrado en el lanzamiento del AO29, un bono en dólares con vencimiento el 31 de octubre de 2029, que pagará una tasa nominal anual del 6% con intereses mensuales. A diferencia de emisiones anteriores, el Gobierno no fijó un límite para la primera colocación, aunque el programa contempla un cupo total de USD 2.000 millones.
La estrategia busca captar parte de los dólares que recibieron recientemente los inversores tras el pago de capital e intereses de los bonos Globales y Bonares. Hasta el momento, Economía ya colocó la totalidad de los USD 2.000 millones previstos tanto para el AO27 como para el AO28, por lo que el AO29 representa el siguiente paso dentro del plan oficial para emitir USD 6.000 millones en el mercado local durante 2026.
En el segmento en pesos, el desafío parece menor. Según estimaciones de PPI, los vencimientos rondan los $3 billones, mientras que el Tesoro mantenía depósitos por $7,2 billones en el Banco Central al 6 de julio, lo que reduce las tensiones sobre el rollover.
Más allá de la renovación de los vencimientos, el mercado buscará medir la confianza de los inversores en el programa financiero oficial. El nivel de demanda, el rendimiento exigido para el AO29 y la distribución entre instrumentos de tasa fija, CER, TAMAR y dólar linked serán las principales señales que dejará una licitación clave para el financiamiento del Gobierno.
