Oro en recuperación: ¿es momento de volver a comprar antes de una nueva suba?

El oro volvió a captar la atención de los inversores después de registrar su mejor semana desde febrero. El metal precioso ganó casi 7% en apenas cinco ruedas, recuperó su media móvil de 50 días y logró quebrar la tendencia bajista que había condicionado sus precios desde marzo.

El movimiento tuvo como protagonista al mercado de futuros. El miércoles, el oro avanzó 4%, su mayor incremento diario desde febrero, y alcanzó su nivel más elevado en siete semanas. La recuperación técnica se produjo después de varios meses de fuerte salida de capitales, lo que podría abrir la puerta a un nuevo ingreso de inversores si la tendencia continúa.

Los flujos acumulados durante 125 días en ETF de metales preciosos habían alcanzado un máximo cercano a USD 40.000 millones en febrero. Sin embargo, para el lunes la cifra había descendido hasta aproximadamente -USD 20.000 millones, una caída superior a USD 55.000 millones y el nivel más bajo registrado desde 2015, según Baird Strategas.

La fiebre del oro de comienzos de año no sólo perdió fuerza: prácticamente se agotó. Ahora aparecen señales de que algunos compradores están regresando al mercado.

Los ETF de oro de China registraron entradas de dinero durante 14 sesiones consecutivas, acumulando alrededor de USD 1.200 millones durante ese período. La demanda de los bancos centrales también continúa funcionando como un respaldo estructural para el metal.

Según la última encuesta del Consejo Mundial del Oro, el 89% de los gestores de reservas espera que las tenencias oficiales de oro aumenten durante los próximos doce meses, mientras que un récord del 45% prevé que sus propias instituciones incrementen sus compras.

Este escenario genera una situación particular: mientras los compradores de largo plazo permanecieron relativamente activos, una parte importante de los inversores que operaban mediante ETF redujo su exposición durante la caída.

Incluso algunos operadores podrían encontrarse posicionados en contra de la recuperación. Goldman Sachs estima que los asesores de negociación de materias primas mantienen posiciones cortas sobre oro por aproximadamente USD 9.000 millones. En un escenario favorable, esas posiciones podrían transformarse en más de USD 10.000 millones de posiciones largas durante el próximo mes, lo que representaría una posible reversión superior a USD 20.000 millones.

Esto no significa que esas compras necesariamente ocurrirán, pero representan combustible potencial para el mercado si la ruptura alcista se consolida.

El principal obstáculo continúa siendo el mercado de bonos. Como el oro no genera intereses, el aumento de los rendimientos reales de los bonos del Tesoro puede reducir su atractivo y elevar el costo de mantener el metal. Sin embargo, el oro también puede subir junto con los rendimientos nominales cuando aumentan las preocupaciones por la inflación, el endeudamiento público o la estabilidad de las monedas.

La recuperación tampoco se limita al oro. La plata y el cobre también registraron avances, impulsados por una combinación de demanda inversora, restricciones de oferta y necesidades industriales.

Ahora, la atención se concentra en los niveles técnicos. El oro necesita mantenerse por encima de USD 4.000 y confirmar la ruptura de la tendencia bajista. Si logra avanzar, su media móvil de 200 días, ubicada cerca de USD 4.500, aparece como una referencia clave.

Para Baird Strategas, el comportamiento de los flujos de ETF deja un escenario interesante: el umbral para volver a tomar posiciones tácticas de largo plazo podría ser relativamente bajo si el repunte logra sostenerse.